美2月CPI資料降溫，中東衝突引發成本飆升

【圖一：美國市場示意圖】

儘管美國2月CPI資料顯示通膨降溫至五年低點，但中東衝突引發的能源與化肥成本飆升，已預示3月資料將出現劇烈反彈。軍事上，川普宣稱行動「即將結束」，但伊朗提出的「三大停戰條件」與以色列的「政權更迭」目標，顯示雙方在政治終局上仍存在巨大鴻溝。

今日發佈的美國2月經濟資料呈現出極其矛盾的訊號：

l 2月數據亮眼：CPI同比上漲2.4%，核心CPI2.5%，為近五年最小增幅。這本應是美聯儲降息的綠燈。

l 3月陰霾籠罩：花旗警告，因中東衝突導致的油價與化肥成本上升，幾乎確定會重創3月的通膨資料。

l 美聯儲立場：市場普遍預期下周議息會議將維持利率不變，地緣政治風險已成為左右美國貨幣政策的最主要變數。

【圖二：美國2月CPI資料圖】

伊朗總統佩澤希齊揚首度公開提出結束戰爭的必要條件，這被視為對美以「最高強度打擊」的政治回應：

1. 承認合法權利：包含其核能開發與區域安全地位。

2. 戰爭賠償：要求美以對此次軍事行動造成的損失進行經濟賠償。

3. 國際保障：由國際社會提供堅定保障，防止未來再次遭到侵略。

法國總統馬克龍坦言，協調海峽護航需「幾周時間」，這與川普宣稱的「很快結束」存在時差。英方證實週三有三艘船隻在海峽附近遭襲。川普不認為伊朗已佈雷，並稱美軍摧毀了幾乎所有佈雷船，但威脅若伊朗利用民用港口進行軍事活動，美軍將實施打擊。美軍初步認定「誤擊」伊朗學校，這一事件正成為伊朗動員國際輿論壓力、要求賠償的重要籌碼。

筆者總結：

l 能源（3月溢價）：儘管G7計畫釋儲、川普擬削減戰略油儲，但化肥與能源成本的「二次通膨」壓力已成定局。

l 避險資產：伊朗由「對等反擊」轉向「連環打擊」，意味著衝突的不可預測性增加，黃金與美元的避險溢價將維持高位。

l 政策風險：下周美聯儲會議若釋放因地緣風險而「更長久維持高利率」的訊號，股市（特別是科技股）將面臨新一輪估值修正。

【圖三：黃金H1小時分析圖】

黃金H1走勢目前仍處於區間震盪格局，價格在5100–5200區間內反復運行。近期在觸及5200壓力區後出現回落，顯示上方拋壓仍然存在，而下方5100附近多次出現支撐反彈，整體盤面呈現高位整理狀態，短線方向仍未形成明確突破。

從MACD分析：

MACD動能已從前期多頭逐步轉弱，柱狀體持續縮小並逐漸跌向零軸下方，快慢線亦呈現向下發散跡象，顯示短線多頭動能正在減弱，市場動能開始偏向空方，短期內行情可能以震盪回檔為主。

筆者建議：

需關注5100支撐與5200壓力的突破情況。若價格跌破5100，行情可能進一步向5050附近尋找支撐；反之，若重新站回5200上方，則有機會再次挑戰5230至5300壓力區。

壓力位置2：5300

壓力位置1：5200

支撐位置1：5100

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