PPI六年最大跌幅 · 苹果涨4%创新高

市场概述

周三全球市场聚焦三条线索。其一,美国6月PPI环比下降0.3%、创六年来最大跌幅,同比增5.5%低于预期的6.2%,核心PPI环比增0.2%同样低于预期、同比增4.7%,市场对通胀压力的定价明显松动。其二,美债收益率与美元同步走低,10年期收益率日内降约4个基点至约4.55%、2年期降约6个基点至约4.13%,美元指数转跌并创近四周新低,离岸人民币盘中涨破6.77、又创近四周新高。其三,美股三大指数收涨,纳指涨0.62%报26269.23、标普涨0.38%报7572.40、道指涨0.29%报52658.64,苹果AI携手阿里、完成中国备案,收涨4%创股价新高并领涨道指,阿里收涨近5%。中国二季度GDP同比增4.3%、上半年增4.7%,生产偏强但投资仍弱,房地产开发投资同比降18%。金属全面走弱,COMEX 7月白银跌2.83%报57.11美元、7月黄金跌0.42%报4044美元。地缘方面,美军恢复对伊海上封锁并发动新打击,油价小幅收高,WTI 8月原油涨0.33%报79.60美元。

■ 通胀降温,PPI创六年最大跌幅: 美国6月PPI环比下降0.3%、创六年来最大跌幅,同比增5.5%,低于市场预期的6.2%。核心PPI环比增0.2%、同样低于预期,同比增4.7%,生产端物价压力明显缓和。数据公布后市场对通胀的定价松动,推动美债收益率与美元同步走低。

■ 美债美元齐落,人民币走高: 10年期美债收益率日内降约4个基点至约4.55%,2年期降约6个基点至约4.13%,短端反应更大。美元指数由涨转跌、创下近四周新低;离岸人民币连两日盘中涨破6.77,同样改写近四周新高。美联储主席沃什国会听证称AI推高价格但未必推升通胀、特朗普未试图干预美联储;威廉姆斯称利率处于有利位置、有理由相信通胀已达峰值;库克称通胀风险已压倒就业风险;加拿大央行连续第六次维持利率于2.25%。

■ 苹果创新高,美股三大指数收涨: 纳斯达克涨0.62%报26269.23,标普500涨0.38%报7572.40,道指涨0.29%报52658.64。苹果AI携手阿里、完成中国备案,收涨4%创股价新高并领涨道指,阿里收涨近5%,英伟达盘中跌近3%后收涨;财报后摩根士丹利收创新高、贝莱德收涨6.6%。ASML二季度业绩超预期,将2026年全年净销售额预期由360-400亿欧元上调至430-450亿欧元,并计划上调光刻机价格、台积电表示反对;存储端承压,SK海力士美股跌9%、闪迪跌超8%。

■ 中国二季度GDP增4.3%: 二季度GDP同比增4.3%、上半年增4.7%,6月规模以上工业增加值同比增速加快至5.3%,社零同比回升至1%。投资端仍弱,城镇固定资产投资下降5.7%、房地产开发投资同比降18%。6月新增社融3.36万亿元、新增人民币贷款1.61万亿元、M2同比增8%,央行表示将加大逆周期和跨周期调节力度,贷款降速提质可能成为新常态。

热点前瞻

● 通胀降温能否传导到消费端

美国6月PPI环比创六年最大跌幅,生产端价格压力明显缓和,但PPI只是价格链条的上游。今日公布的6月零售销售数据,将检验消费动能是否同步降温,还是在物价压力缓解后重新回暖。若零售偏强而物价偏弱,市场对下半年利率路径的定价可能进一步松动。

● 芯片设备与存储的温差

ASML二季度超预期并大幅上调全年指引,同时规划2027年低NA EUV产能增加30%,显示先进制程的资本开支仍在扩张。但同一天SK海力士美股跌9%、闪迪跌超8%,存储端与设备端出现明显温差。台积电今日财报,以及它对ASML上调光刻机价格的公开反对,会是观察这条产业链议价权的关键。

重点关注

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