TWT通富2月9日全球市场深度解析

日本政治定局引爆日元新一轮贬值，外汇市场重回“政策主导”

2026 年 2 月 9 日，全球外汇市场的焦点高度集中在日本。

随着日本大选结果正式落定，执政阵营获得压倒性优势，市场迅速给出了明确反应——

日元加速走弱，美元兑日元跌破关键心理关口，创下阶段性新低。

这一走势并非情绪化波动，而是市场在第一时间对“政治结果 → 财政取向 → 货币环境”的完整逻辑链进行定价，标志着外汇市场再度回到 政策主导型行情。

日本大选结果：不确定性消除，但方向性风险放大

从表面上看，日本大选结果消除了政治不确定性。

执政阵营获得稳固多数席位，意味着未来政策推进阻力显著降低。然而，对金融市场而言，“不确定性消除”并不必然意味着利好，关键在于 不确定性被消除后，政策方向是否令市场安心。

当前市场给出的答案是：并不安心。

原因在于，选举结果被广泛解读为将为 更积极的财政刺激政策 铺平道路，而这在日本长期超宽松的货币环境下，极易被视为 进一步稀释货币价值的信号。

日元为何迅速走弱？三重逻辑同时生效

日元在选举结果公布后迅速走弱，并非单一因素驱动，而是三重逻辑叠加的结果：

第一，财政刺激预期上升

市场预期日本将加大财政支出力度，债务规模进一步扩张，长期利率上行空间受限。

第二，货币政策缺乏收紧空间

在通胀结构与经济基本面制约下，Bank of Japan 被认为难以快速退出宽松立场，这使日元缺乏“政策底”。

第三，套息交易逻辑再度强化

在全球主要经济体尚未明显转向宽松之前，日元继续充当低成本融资货币，资金流出压力持续存在。

这三点叠加，使得日元的贬值更像是 结构性趋势的延续，而非短期情绪反应。

美元的角色变化：不是强势，而是“对比优势”

在日元快速走弱的背景下，美元表现相对稳健。

需要注意的是，这并不意味着美元进入新一轮强势周期，而更多体现为一种 相对优势：

当某一主要货币因政策方向被重新定价时，美元自然成为对冲与替代选择。

从当前市场结构看，美元的支撑主要来自：

• 日元与部分非美货币走弱

• 市场对美国政策路径的相对熟悉

• 短期避险与流动性需求

这是一种“被动走强”，而非主动趋势。

英镑与风险资产：情绪谨慎，缺乏催化

与日元的单边行情不同，英镑与其他风险资产在 2 月 9 日的表现明显更为克制。

英国政坛与外交层面的摩擦，令英镑短线承压；加密资产如比特币、以太坊小幅回落，显示在宏观不确定性上升的阶段，资金更倾向于降低高波动资产敞口。

股市方面，亚太市场受日本政治因素影响波动加剧，而欧美市场则维持观望态势，等待更多宏观与政策信号。

外汇市场的一个重要变化：政治事件重新成为“第一驱动”

过去一段时间，外汇市场更多围绕通胀、利率与数据交易；但 2 月 9 日的行情清楚表明：

政治事件，正在重新成为外汇定价的第一驱动因素。

当政治结果直接影响财政方向、央行独立性预期与长期货币价值时，市场往往会迅速给出方向性选择，而非缓慢消化。

这类行情的特点是：

• 反应快

• 幅度大

• 回撤浅（在逻辑未被证伪前）

对交易者与投资者的现实启示

在当前阶段，外汇交易需要重新调整重心。

我们认为，接下来一段时间，以下几点尤为关键：

• 重视政治与政策信号的优先级，甚至高于短期数据

• 警惕“看似稳定但缺乏政策支撑”的货币

• 在趋势型行情中，避免逆势博弈

当政策方向足够明确时，市场往往不会给太多犹豫空间。

结语：当方向清晰，市场不会等待共识

2026 年 2 月 9 日的外汇市场，给出了一个非常典型的示范：

当政治结果明确、政策预期清晰，市场往往会在共识形成之前完成定价。

日元的快速走弱，并不是对选举本身的评价，而是对未来政策路径的投票。

在这样的环境中，真正的风险，不在于波动，而在于忽视那些已经被市场反复确认的方向性信号。