【FP Markets澳福热点资讯】关税仍是本周的焦点

由于美国总统唐纳德-特朗普反反复复地征收关税，有可能削弱人们对美国资产和经济的信心，交易员们上周平仓了美元（USD）。虽然大多数国家都获得了 90 天的关税缓期，但中美之间不断升级的贸易紧张局势给全球供应链带来了压力，可能会加剧通胀压力并放缓经济增长。

又一周，新一轮关税

对于上周的研究小组来说，这是一个 “又一天，又一个关税 ”的案例。坦率地说，许多市场参与者--包括我自己--都很难跟上节奏。

继本月早些时候的 “解放日”（特朗普对所有国家征收 10%的基准关税，并对约 60 个国家征收更高的关税）之后，特朗普总统上周做出了重大转变，在 90 天内暂停征收更高的关税，并对所有非报复性国家征收 10%的全面关税。当然，尽管这是一个值得欢迎的消息--风险资产也表现出如释重负--但我们离自由贸易的幸福还很远。

在特朗普将中国排除在临时禁令之外，并对出口到美国的商品加征高达 125% 的关税之后，中美两国仍处于对立状态，中国政府对所有美国进口商品加征 84% 的关税。针锋相对的交锋在下半周升级，美国对中国进口商品征收 145% 的关税，中国则以 125% 的关税回击美国。然而，根据财政部（MoF）上周五发布的政策，中国表示他们现在将不理会美国。财政部指出：在目前的关税水平下，美国出口到中国的商品不被市场接受。如果美国继续对中国输美商品征收关税，中国将置之不理。

摩根大通首席执行官杰米-戴蒙（Jamie Dimon）表示，在中美之间持续存在的不确定性中，经济正面临着 “相当大的不确定性”。摩根大通的经济学家也估计，经济衰退发生的可能性为 50/50。此外，贝莱德主席兼首席执行官拉里-芬克（Larry Fink）表示，美国可能已经陷入衰退。

遗憾的是，这场针锋相对的中美贸易冲突不可能很快得到解决。我不认为中国会对美国退让--尽管中国国内存在问题--特朗普政府一直在淡化对市场的影响；可以说，不确定性仍将居高不下，市场正处于紧张状态。

本周的重点？

上周的宏观报告显示，美国消费者和生产者方面的通胀率均低于预期，但市场反应有限，几乎没有减缓美国国债收益率的上升。值得一提的是，密歇根大学公布的消费者情绪数据也比预期冷淡得多，通胀预期急剧上升。

对于本周全球的许多交易商来说，尽管复活节长周末即将到来，而且焦点仍集中在关税发展上，但即将到来的一周并不缺乏一级宏观驱动因素。本周除了欧洲央行（ECB）和加拿大央行（BOC）的最新数据外，美国的零售销售数据也将受到密切关注，英国、澳大利亚和新西兰的通胀数据以及英国和澳大利亚的就业数据也将在广播中播出。

首先是美国，零售销售数据将于北京时间周三中午 12:30 公布，预计 2 月和 3 月间的零售销售将从 0.2% 的微弱增幅上升 1.4%。不包括汽车在内，零售销售预计也将从 0.3% 上升至 0.4%。根据美国银行的 “消费者检查点 ”报告：消费品和服务的进口量很大，增加了关税提高导致价格上涨的风险。在美国银行的数据中，我们发现一些证据表明，消费者在关税出台之前就开始购买耐用品。汽车销售方面的证据最为有力。

关于央行，加拿大央行将在周三大显身手。截至发稿时，市场目前的定价是宽松 11 个基点（央行将隔夜利率下调 25 个基点至 2.50%的可能性约为 43%）。我认为，加拿大央行在本周会议上再次扣动扳机的可能性约为 50/50--该央行已在过去七次会议上下调了利率。24 年第四季度的经济活动年增长率为 2.6%，高于 24 年第三季度的 2.2%，而 2 月份的整体同比通胀率上升了 2.6%（请注意，3 月份的 CPI 通胀数据将于周二公布），这表明央行本周可能会将隔夜利率维持在 2.75%。另一方面，加拿大央行和许多其他央行一样，都是在不确定的时期工作，考虑到特朗普关税给加拿大经济带来的不确定性，加拿大央行可能会选择降低利率。根据加拿大统计局的数据，加拿大是美国的主要贸易伙伴，超过 75% 的出口产品销往美国。

周四还有欧洲央行会议。掉期交易商完全预计欧洲央行将把所有三个基准利率下调 25 个基点；如果本周下调，存款利率将降至 2.25%。与加拿大不同的是，欧元区的通胀率继续保持正确的趋势（3 月份的通胀率同比下降至 2.2%，为去年年底以来的最低水平）。尽管欧盟目前面临的美国关税低于预期，但在经济增长面临风险的情况下，预计央行将介入并支撑经济。

市场前景

四月的第一个完整交易周结束时，美元中段遭受重创，根据美元指数下跌了 3.0%；尽管美国国债收益率在整个曲线上有所回升。在股市方面，美国股指在熊市区域徘徊，但最终以积极的态势结束了本周，现货黄金（XAU/USD）单边上扬，创下 3,245 美元的历史新高。

本周结束时，美元指数与 98.72 至 99.67 之间的月度支撑位握手言和，但日线图显示，美元指数进一步走低，至少跌至 98.58。从技术面来看，标普 500 指数的反弹仍有一定的回旋余地，其目标是 5570 点的日线阻力位，而黄金本周则要关注两个日线支撑位：3,148美元，需求为3,000-3,058美元。

密切关注即将发生的宏观事件固然重要，但本周的大部分数据都将因关税方面的任何进展而退居其次。

作者：FP Markets 首席市场分析师 Aaron Hill

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