升值的日元、貶值的美元

昨日刺激黃金價格再度走高的來源為「日元」。日本財務大臣片山皋月於8日強調，我們將與美國財長貝森特保持密切聯繫，致力於穩定美元、日元走勢穩定。任何不符合基本面的快速波動，我們將採取行動(暗指干預貨幣市場)。

日元昨日走勢先漲後跌，先是向上觸及157.65後肩頭反轉向下，今日亞盤時段交易在155.85附近，其跌勢尚未止穩。美元指數也受到日元升值的影響而重挫近1%，推升黃金價格收復5000美元/盎司關口。

當前市場對於黃金能夠持續上漲的共識在於「法幣貶值」，法幣的購買力遭到稀釋，這是黃金長期上漲動能的基石。

日前美國財長貝森特指出，即使由凱文·沃什（Kevin Warsh）接任美聯儲主席，美聯儲也不會迅速採取行動縮減其逾 6 萬億美元的資產負債表。他預測，美聯儲可能需要長達一年的時間來決定資產負債表的未來走向，並強調沃什將會是一位具有高度獨立性的主席。

貝森特與市場的潛溝通為，雖然沃什過去對量化寬鬆（QE）持批評態度，且主張縮減債券規模，但這不會立即發生。暗示即便領導層更迭，政策也會有緩衝期，不會出現突發性的流動性抽幹。

(圖一、法幣貶值、長期對黃金購買力下降；資料來源：M平方)

不過對於投資者來說，長期現象不等於短期現象。

如果拿長期現象來解釋短期的波動，投資人最常遇到的就是看對趨勢、死在波動。

如果要從實質購買力出發進行探討，我們認為AI帶來的生產力革新，更有利於未來美元強勢格局才是。

只要美國實質GDP成長的速度高過於法幣貶值的速度，這將支援實質利率重新與黃金進行掛鉤。追溯到源頭，那就是美國債務有效縮減時，市場的風向則會急轉彎，反而崇尚擁抱美元、拋棄黃金。這也是2011年伯南克進行量化寬鬆縮減導致黃金下跌的歷史。

黃金技術面分析

黃金短線向上攻擊，布林帶開口向上，需留意短線多方動能是否有續航力。

亞盤時段遇阻前高水準壓力5091，價格打回收陰線，可介入短空單操作。上破5091則表示上行動能延續，止損後可反向做多。

擺蕩式指標MACD顯示，柱體雖位於0軸之上，但出現柱體收斂之跡象，應嚴防柱體翻轉至0軸之下。

倘若空單操作成功，並確立日線級別陽線與陰線並排，則可留倉進行隔日沖蕭。

策略建議

1. 黃金日K收線並未滿足空頭母子K線組合，因此隔日沖操作需保持空手等待。

2. 亞盤時段來到關鍵阻力位，上方水準壓力5091為多空分界線，於此進行極短線操作可進行空方試單，上破5091則反手做多。

壓力

Resistance a：5091

支撐

SUP a：4663

SUP b：4359

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