TWT通富2月10日全球市场深度解析

日股创历史新高，风险偏好回暖，外汇市场进入“再平衡窗口期”

2026 年 2 月 10 日，全球市场情绪出现明显修复。

在经历了前一周由 政治事件、商品暴跌与流动性冲击 引发的风险重估后，市场在本交易日给出了一个清晰信号：

短期系统性风险正在降温，资金开始重新配置风险资产。

日本股市领涨全球，日经指数刷新历史高位；亚洲市场整体走强；美元维持低位震荡；而贵金属、原油与加密资产则出现技术性回调。这一组合并不意味着风险消失，而更像是一次 风险偏好从“防御”向“再平衡”的过渡。

日本市场：股市创新高，货币与资产定价继续分化

2 月 10 日最引人注目的市场表现，来自日本。

在大选结果尘埃落定后，政治不确定性显著下降，市场开始将注意力从“政治风险”转向“政策执行与经济增长预期”。在财政刺激预期与企业盈利改善的共同推动下，日本股市大幅上涨，日经指数创下历史新高。

但值得注意的是：

股市的强势，并未转化为日元的同步走强。

这反映出当前日本资产定价的一个核心特征——

风险资产（股市）与货币（日元）正在脱钩运行。

在市场眼中，日本股市代表的是企业盈利与政策刺激受益，而日元仍然承载着宽松货币政策与套息交易的结构性压力。

风险偏好修复：不是全面“Risk-On”，而是有选择的回归

从全球视角看，2 月 10 日并非典型的“全面风险偏好爆发”。

虽然亚洲股市走强，但欧美市场仍保持谨慎；虽然部分资金回流风险资产，但避险资产并未遭到剧烈抛售。这说明市场当前的状态更接近于：

风险偏好修复，而非风险狂热。

资金正在重新评估哪些资产在经历前期剧烈波动后，具备更合理的风险回报比，而不是无差别追逐高风险品种。

美元：低位震荡，进入“等待催化剂”阶段

在风险情绪改善的背景下，美元并未延续此前的避险走强，而是维持在相对低位震荡。

这反映出两个重要信号：

• 一方面，系统性避险需求暂时回落

• 另一方面，市场仍在等待新的 宏观与政策催化剂（如通胀、就业、央行表态）

当前阶段的美元，更像是一种 被动平衡货币：

既缺乏强势上行的逻辑，也暂时没有大幅下行的触发条件。

商品与避险资产：技术性回调，而非趋势反转

在股市走强的同时，黄金、白银以及原油价格小幅回落，加密资产同样承压。

需要强调的是，这类回调更偏向 技术性与情绪性调整，而非基本面趋势反转。此前商品与贵金属已在短期内积累了大量波动与风险溢价，在风险偏好阶段性回暖时出现修正，属于正常现象。

这也说明，市场并未彻底放弃对不确定性的对冲，只是在 重新分配对冲成本。

外汇市场的关键变化：从“单边押注”回到“相对价值”

如果说 2 月 6–9 日的外汇市场，是典型的 政策驱动型单边行情，那么 2 月 10 日则标志着外汇市场进入一个新的阶段：

相对价值重新成为核心。

• 日元继续承压，但贬值速度放缓

• 美元不再因避险而被动走强

• 高风险货币尚未全面反弹

这类结构，往往出现在市场从“快速定价”过渡到“消化与再判断”的窗口期。

当前市场正在形成的三条新共识

综合 2 月 10 日的市场表现，可以看到三条正在形成的共识：

第一，系统性风险暂时可控，但不等于消失

市场愿意重新配置风险，但仍保持警惕。

第二，政策结果已被定价，执行细节才是下一阶段焦点

日本政策的“如何落地”，将比“是否刺激”更重要。

第三，外汇市场进入高频切换阶段

趋势型机会减少，相对价值与节奏管理变得更重要。

对交易者与投资者的现实启示

在这样的市场环境中，策略重心需要发生微调：

• 避免在情绪修复阶段追逐极端行情

• 关注资产之间的相对强弱，而非绝对涨跌

• 为下一次宏观数据或政策冲击保留弹性

窗口期的价值，不在于进攻，而在于为下一步做好准备。

结语：修复之后，市场会再次提出更高要求

2026 年 2 月 10 日的市场，像是一段短暂的“喘息”。

它并未否定此前的风险重估，也没有开启新的单边趋势，而是给市场提供了一个重新站位、重新判断的机会。

真正的考验，并不在修复当下，而在修复之后——

当新的数据、政策与预期再次到来时，市场会提出更高要求。

风险披露： 外汇/差价合约 (FX/CFDs) 交易存在亏损风险，并不适合所有投资者。请根据自身目标进行考虑，并寻求独立的专业建议。