万腾Vatee 2025.11.25每日市场分析报告

一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o 美国经济分析局（BEA）将原定11月26日公布的三季度GDP修正值改为在12月23日发布三季度GDP初值及企业利润初值，同时原定12月19日公布的三季度GDP终值及相关修正数据也将推迟，新的发布日期尚未确定。

2、 全球市场动态

o 旧金山联储主席戴利罕见与鲍威尔立场分歧，明确支持12月降息，称就业市场脆弱、随时可能出现“非线性下滑”，其风险已超过通胀反弹。她认为若劳动力市场突然恶化将更难控制，因此应提前防范，并强调当前内部分歧反映经济不确定性，而非决策失序。

o 英国石油在华盛顿州的奥林匹克输油管道因泄漏持续关闭，修复进展不明，导致感恩节出行高峰期航空燃油供应受影响。由于管道何时重启仍无时间表，各大航空公司已启动应急方案，通过替代渠道保障航班运营，将干扰降至最低。

o 特朗普签署行政令启动“创世使命”AI计划，大规模整合联邦科研资源，要求能源部等机构推进AI部署、开放数据与算力，以加速科研进程。白宫称其为阿波罗以来最大规模科研整合，预计将在医药、能源与工程领域带来突破。

o 欧盟拒以放宽数字监管换取钢铝关税下调。

3、 地缘与风险事件

o 美乌正在紧急重写停战方案，双方在日内瓦起草了新版“和平框架”，以取代此前被欧洲视为“对俄让步”的美方28点提案。泽连斯基称新版本已加入乌方“正确条款”，但领土、安全保障等敏感问题仍需与特朗普直接谈判。欧洲对美方初案高度警惕，也提出替代方案，但遭俄方拒绝。随着战事吃紧、内部丑闻频发，泽连斯基承受巨大压力；各方虽称谈判取得“阶段性进展”，但一致认为乌克兰和平仍将是一场漫长的拉锯战。

o 美军参联会主席凯恩在美委关系紧张之际前往波多黎各视察加勒比海军部署，引发外界关注；巴西总统卢拉对此深表担忧，称正密切跟踪美国在委周边的军事集结，并计划与特朗普沟通。美媒亦称美方内部正讨论扩大对委军事行动的可能性，令地区局势持续升温。

二、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至11月24日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1040.86吨,较上一个交易日增加0.29吨。11月24日现货黄金亚盘自4064.279美元/盎司开盘后震荡下行，最低向下触及4040.22美元/盎司，随后企稳横盘。欧盘交易时间震荡上行，美盘交易时间出现强势突破，呈典型的顺势多头阶梯式上攻，最高向上触及4139.993美元/盎司。最终收于4134.719美元/盎司，涨70.44美元或1.73%。

基本面消息方面，黄金当前的主线仍由美联储政策预期主导。随着沃勒、威廉姆斯、戴利等核心官员密集转向鸽派，市场对美联储12月降息的概率从上周的约40%飙升至80%以上，真实利率明显下行，为金价提供了决定性的基本面支撑。同时，美国此前因政府停摆而推迟的数据将在本周集中补发，市场普遍预期消费与通胀指标偏弱，将进一步巩固宽松路径。地缘方面，俄乌和平方案谈判反复、基辅多地拉响防空警报，使地缘风险重新升温。基本面呈现“降息+避险”双支撑结构。

受此影响，黄金与美债、美元等宏观资产的定价迅速重估。国债收益率连续第三日下滑，10年期美债跌至4.03%，实际利率回落显著增强黄金吸引力；全球最大黄金ETF——SPDR持续增持，显示机构资金加速回流贵金属市场，金价单日大涨近1.7%，成功站稳4100美元上方。宏观流动性走向宽松、加之地缘不确定性增强，使黄金成为本轮跨资产再定价中最突出的受益品种。

市场情绪方面，交易员押注降息的力度快速上升，隔夜指数掉期显示12月降息25bp的概率已逼近80%，情绪明显偏向“先宽松再观望”的交易模式。投资者普遍认为就业端的下行风险大于通胀反弹，美联储有必要提前释放流动性。此外，俄乌和平谈判的争议与军事风险升温，令避险需求重新活跃，使得黄金在宏观宽松与地缘紧张的夹击中获得双重情绪支撑。整体而言，市场处于积极做多、回调即买的情绪状态，但伴随高波动特征。

技术分析上，金价强势突破4100美元并企稳，完成对关键区间的上破，短线结构呈现典型的多头趋势延伸。均线系统多头排列，MACD动能柱持续放大，RSI运行在强势区而未出现明显背离，整体显示上涨动能依旧健康。

重点数据关注：美国9月零售销售月率、美国9月PPI年率集月率。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：上方初步目标指向4170—4200区域，若基本面继续强化宽松预期，则有望进一步冲击4300美元上方的历史压力。下方支撑关注4100与4055区域，短期趋势偏强、回踩多看作修正，整体仍维持趋势性偏多格局。

2、 原油（XTIUSD）

国际油价在连续三日下跌后迎来反弹，WTI逼近59美元关口、布伦特重回63美元上方，主要受美联储12月降息预期升温以及市场对俄乌和平进程仍存不确定性的双重影响支撑。美国多名官员释放鸽派信号，使经济前景与需求预期有所改善，而俄乌关键分歧未解、地缘风险仍存，使油价下方空间受到限制。与此同时，美国华盛顿州BP奥林匹克管道泄漏持续关闭，加剧成品油供应紧张；委内瑞拉与美国的摩擦加剧，美军在加勒比海的军事存在升温，也进一步提升油市对潜在供应扰动的关注。在多重因素博弈下，油价短线自布林带下轨反弹，但整体仍呈震荡格局，市场等待美国经济数据与俄乌谈判进展以寻求下一步方向。

当日目标区间：58.25附近做多，带好止损。

3、 EURUSD

重点数据关注：德国第三季度未季调GDP年率终值。

当日在1.1500之上，看涨，转折点在1.1500。

交易策略: 在 1.1500 之上，看涨，目标价位为 1.1550 ，然后为 1.1565。

备选策略: 在 1.1500 下，看空，目标价位定在 1.1485 ，然后为 1.1470。

技术点评: 1.1500附近形成了一个支撑的底部，将带来走势短期内的稳定。

4、 GBPUSD

重点数据关注：英国11月CBI零售销售差值。

当日内上升趋势，转折点在1.3075。

交易策略: 在 1.3075 之上，看涨，目标价位为 1.3125 ，然后为 1.3150。

备选策略: 在 1.3075 下，看空，目标价位定在 1.3055 ，然后为 1.3035。

技术点评: RSI技术指标缺乏下降动能。

5、 AUDUSD

今日无重点数据关注。

当日策略：0.6461附近做多，带好止损。

6、 USDJPY

当日策略：短线保持逢高做空思路，带好止损。

三、 总结和展望

美国宏观层面依旧牵动市场情绪。BEA推迟三季度GDP初值发布，使数据真空期延长，而旧金山联储主席戴利公开支持12月降息，强调就业端“非线性恶化”的风险已高于通胀，使宽松预期迅速升温。全球方面，华盛顿州BP输油管道泄漏持续关闭，扰动成品油供应；特朗普启动“创世使命”AI计划，推动长期科技与能源结构重塑；欧盟拒绝放宽数字监管换取钢铝关税减免，显示跨大西洋贸易博弈仍在升温。地缘局势方面，美乌重写停战方案但关键议题仍未突破，美委关系紧张之际美军视察加勒比部署又引发区域担忧。多重因素叠加，使全球资产波动率整体抬升。

展望来看，本周密集补发的零售销售、PPI与就业等被推迟数据，将成为市场重新校准政策预期的关键，若如预期般偏弱，美联储12月降息将进一步巩固，对黄金与风险资产形成支撑。原油则继续在需求预期修复与地缘风险之间拉锯，BP管道修复时间表、俄乌谈判走向、美委局势变化都可能牵动短线方向。整体而言，宽松预期强化了市场风险偏好，但地缘不确定性仍限制情绪过度扩张，贵金属仍享受避险与政策共振带来的优势，而油市则偏向震荡等待新的宏观指引。

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