DBG Markets盾博:2025年10月27日市场报告

CPI提振风险情绪； 科技巨头财报周与FOMC决议成焦点

市场焦点快照：风险偏好情绪达高点

受上周五美国CPI数据低于预期的推动，全球风险资产在本周伊始全面走强。美国股指延续强劲势头，标普500与纳斯达克指数录得自8月以来的最大单周涨幅，并双双收于历史新高。全球市场亦出现联动上涨：日本日经指数首次突破50,000点关口，创下历史纪录。

· 贸易外交：美中官员在周末的贸易磋商中达成初步共识，显著缓解了短期关税风险。

· 美联储预期：美国CPI同比增长3.0%，低于预期的3.1%，巩固了市场对本周FOMC会议降息25个基点的预期。

· 黄金表现：金价录得10周来的首次下跌（主要因获利回吐），但在通胀放缓的背景下，长期仍受益于宽松前景，对无收益资产构成结构性支撑。

宏观前景与关键事件：超级周对决

本周市场将迎来关键拐点，两大核心驱动与结构性风险交织影响市场方向。

1. FOMC会议（10月29–30日）：宽松节奏成为焦点

美联储会议无疑是本周的重头戏。

· 政策预期：市场已完全定价25个基点的降息，焦点将集中在会议声明与鲍威尔的讲话语气上，尤其是关于量化紧缩（QT）缩减节奏的措辞。若释放出放缓QT的信号，将被市场解读为显著的鸽派信号，进一步压低美元。

· 结构性风险：美国政府停摆已进入第四周，加之信用评级下调的阴影仍在，这些因素支撑了黄金的吸引力，也削弱了投资者对美元的信心。

2. 科技巨头财报周：AI热潮面临考验

本周是美国企业财报季的高潮阶段，微软、Alphabet、Meta、亚马逊和苹果等科技巨头将公布业绩。

风险因素：尽管AI概念带动了近期科技股强势上涨，但这些业绩报告将验证估值的合理性。若盈利指引低于预期，或AI资本支出不及市场预期，可能引发大规模获利了结，迅速逆转市场的“风险偏好”氛围。

3. 美中贸易突破进展

上周末在马来西亚达成的贸易初步共识，是本轮亚洲市场反弹的主要驱动力。这一积极进展暂时化解了原定于11月1日的关税实施威胁。

本周重点市场技术展望

1. 美元指数：不确定性加剧

美元指数仍处于结构性盘整阶段，反映出市场在美联储宽松预期与贸易关系改善之间的拉扯。尽管市场关注贸易进展，但投资者的目光正逐渐转向即将召开的FOMC会议，以寻求更明确的降息节奏与QT放缓信号。任何暗示QT缩减放慢或更强的宽松倾向，都将对美元形成下行压力。

美元指数 H2 图表

技术面来看，美元在上周CPI公布后的短暂回调后，仍维持在98.50上方，显示买盘支撑依旧。美元短期方向将取决于本周美联储的语调。若有效跌破98.50–98.00支撑区，美元可能延续下行趋势，具体幅度取决于美联储声明的鸽派程度。

2. 黄金：风险轮动下的震荡整固

近期金价的回调主要反映市场风险轮动，因美中贸易前景改善暂时削弱了避险需求。尽管上周出现获利回吐，但金价仍稳守关键心理关口4,000美元，维持长期支撑结构。

XAU/USD H1 图表

技术上看，黄金短期趋势显示震荡整固迹象，买盘兴趣在关键支撑区域仍明显。若持续跌破4,055美元，可能引发更深度修正；相反，若金价回升并稳站4,055美元上方，则表明多头动能重新占优。总体而言，黄金走势将主要取决于美中贸易谈判进展与即将公布的美联储会议结果。当前技术面信号显示，黄金或在这些关键事件前维持整理格局。

3. AUD/USD：风险资产焦点

澳元作为典型的风险敏感货币，本周仍是关注焦点。随着美中贸易前景改善，市场风险偏好回升，澳元往往表现强势，因此成为观察市场情绪变化的重要指标。

AUD/USD H4 图表

技术面上，AUD/USD已突破0.6520–0.6470盘整区间，显示短期趋势或迎来反转迹象，尤其当价格稳守0.6500这一关键心理关口时。

宏观层面上，全球贸易氛围改善与风险情绪回升为澳元提供支撑。鉴于澳大利亚对中国经济的高度依赖，若美中贸易关系进一步修复，将成为澳元的积极驱动因素。若美联储会议后美元走弱，AUD/USD可能进一上行，短期支撑位预计在0.6500附近。

本周焦点：主要央行与经济指标展望

除美联储会议外，欧洲央行（ECB）与日本央行（BoJ）的政策会议同样重要，因其与美联储的政策差异将直接影响主要货币对（特别是EUR/USD与USD/JPY）的波动。

1. 欧洲央行（ECB）

预计ECB将维持“中性偏谨慎”的政策基调，与美联储的激进宽松形成对比。该政策分化是欧元相对强势的主要逻辑。

尽管欧元区制造业PMI疲软拖累基本面，但若ECB维持不变而美元因降息走弱，EUR/USD仍具备技术性反弹的支撑。然而，ECB若继续对欧元区增长前景保持悲观，将限制欧元上行空间，使其难以突破关键阻力位（如1.1700）。

2. 日本央行（BoJ）

BoJ预计仍将维持全球最宽松的货币政策，以配合日本新任首相高市早苗的“安倍经济学式”扩张性财政计划。该政策分歧构成美元兑日元长期上行的核心动力。交易者需持续关注日元走势，因BoJ若持续压低利率，USD/JPY将继续受到上行动力支持。

本周展望总结

全球市场迎来关键性的“超级周”，焦点集中于货币政策路径与企业盈利确认。低于预期的CPI数据、美联储会议决议以及科技巨头财报，将共同决定全球资产的短期方向。

虽然美中贸易缓和与通胀放缓推动了强劲的风险偏好行情，但这一动能能否延续，取决于美联储是否确认QT放缓及释放进一步宽松信号。

外汇市场方面，美元指数仍陷于区间震荡，但对鸽派政策变化保持脆弱。若风险情绪持续，AUD/USD等风险货币有望延续升势。黄金短期或继续整固，但长期结构性支撑依旧稳固。

整体来看，市场在FOMC会议前维持“谨慎乐观”基调，但若美联储意外偏鹰或科技巨头业绩不及预期，风险情绪可能迅速逆转——这将成为验证当前涨势可持续性的关键一周。