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Rockglobal：一文读懂！美国债务上限的前生今世

RockGlobal | 2023-06-01

摘要：美国政府在1月19日的债务上限就已经达到了法律规定的最高限额，共和党和民主党一直就此问题就此问题取得共识，而美国财政部的储蓄金要6月1日就会用完，那时美国国债就会出现违约的危险。

美国政府在1月19日的债务上限就已经达到了法律规定的最高限额，共和党和民主党一直就此问题就此问题取得共识，而美国财政部的储蓄金要6月1日就会用完，那时美国国债就会出现违约的危险。

1、什么是美国债务上限？

美国是一个“三权分立”的国家，它的政治体制分为“三权分立”——行政、司法、立法，国会拥有财政审批权，开支和债券的发行都必须经过它的同意才能进行。政府的财政支出或债务发行都需要国会进行批准。而债务上限是指联邦政府负债的最大负债能力，类似于“信用卡额度”。

设置债务上限的目的，既是为了防止国家负债膨胀，又是方便国家筹集资金。只要不超过国债限额，就不需要得到议会的批准；当达到这个限额后，美国将不能再增加新的负债，除非是由美国议会批准，才能增加或延缓这个限额。

2、未能提高债务上限有何后果？

一旦达到了国债限额，在没有任何行动的情况下，美国政府就只能采用一些“非常措施”，比如减少不必要的支出，赎回所持有的债券，这些都会耗尽美国国库中的储备基金。一旦财政部的钱用光了，它就会“停摆”，而美国公债也会有拖欠的危险。如果美国政府真的拖欠了美国的债务，那么世界各国的经济都会受到很大的冲击。

尽管过去美国债券还没有真正意义上的拖欠，但是已经有很多次达到了债务限额。在2011年八月，由于对美国国债限额的质疑，标普已经把其主权信用等级从 AAA降到 AA+，这一举动在股市中引起了轩然大波。有调查显示，如果美国公债拖欠，那么美国国内生产总值将减少百分之四，失去六百万个工作岗位，失业率将达到百分之七以上，股市最多也就是缩水1/3，而居民的财产将减少12万亿。

3、美国债务上限的现状如何？

美国联邦的国债在1月19日就已经触及31.38万亿美元的法定上限，自那以后美国财政部采取了一系列“非常措施”，美国财政部长耶伦称财政部资金可能于6月1日就会完全用光。4月26日，美国国会参议院批准了《限制、储蓄、增长法案》，它准许在政府支出大幅削减、新能源税减免取消等前提下，增加1.5万亿美金的债务限额，或暂停至2024年3月31日，遭到民主党人集体反对，白宫已明确表示只会接受无条件提高债务上限。

4、历史上债务上限僵局通常持续多久？

在此之前，从1976年起，美国政府共有22次达到了债务上限，每一次达到这个限额之后，都会被提高或中止，只不过持续的时间有长有短。在1990年以前，一旦达到了最高限额，就会被立即提高；但是在1990以后，负债限额问题的僵持和2010以后的僵持都有了很大程度的增长，这也是美国党派斗争愈演愈烈的一个原因。在过去9次中，持续时间从2个月到8个月，平均持续4个月，本轮到目前为止已持续了4个月。

5、后续最有可能的情形是怎样？

尽管在政治立场上，民主共和两党仍处于对立状态，但两党均不愿承认一项政府拖欠的状况，因而，上调或推迟国债限额就成了一个不可避免的后果：

（1）对美国国债限额进行大幅度上调或延长，这要求共和党做出更多的妥协，这就意味着拜登执政期间的很多政策都会被缩减甚至取消；

(2)适度上调或暂时中止国债限额，为两派之间的协商争取更多的时间，比如，在2021年8月达到债务上限之后，首先在10月稍微上调了一下，但仍然处于被触碰的边缘，最后在12月又进行了一次大规模上调。现在，这一轮的可能性更大一些。

6、债务上限僵局对市场有何影响？

当债券限额刚刚被提到时，其对股市的影响通常是不显著的；但这件事的后果，却是非常严重的，那就是美股和美国国债的收益率，都在下跌，而美国国债的收益率，却在下跌，而金价，则在下跌。

债务上限谈判陷入僵局，会给市场带来冒险情绪，引起投资人对美国公债到期违约的担心，但其效应是短暂的；随着国债限额问题的解决，投资者的冒险情绪得到了一定程度的恢复，各种资产的价格趋势也会发生逆转。

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