Thỏa thuận hợp tác AMD – Meta châm ngòi đà tăng của thị trường cổ phiếu

Thỏa thuận hợp tác giữa AMD và Meta công bố ngày hôm qua tiếp tục trở thành chất xúc tác cho các tài sản rủi ro. Bốn chỉ số chính của Mỹ đồng loạt đóng cửa trong sắc xanh, khẩu vị rủi ro gia tăng cũng gây áp lực nhất định lên giá vàng.

Diễn biến kim loại quý trái chiều:

• Vàng giảm 0,94%, đóng cửa tại 55.176,71 USD/ounce.

• Bạc tăng 0,70%, đóng cửa tại 87,18 USD/ounce.

(Biểu đồ 1: Bản đồ ngành của S&P 500 – nhóm công nghệ dẫn dắt đà tăng; Nguồn: FINVIZ)Cấu trúc hợp tác chiến lược AMD – Meta

AMD và Meta công bố quan hệ đối tác chiến lược kéo dài 5 năm, trong đó Meta sẽ triển khai 6GW GPU của AMD. Đổi lại, AMD sẽ cấp tối đa 160 triệu cổ phiếu dưới dạng chứng quyền dựa trên hiệu suất (performance-based warrants), tương đương khoảng 10% quyền sở hữu. Các chứng quyền này sẽ được mở khóa theo từng giai đoạn khi tiến độ triển khai hoàn tất và giá cổ phiếu đạt các mốc điều kiện.

Hiểu đơn giản: Meta cam kết mua lượng lớn chip từ AMD; đổi lại, AMD trao cho Meta quyền trở thành cổ đông lớn.

Xét về mặt tài chính, đây là cơ chế “hedging chi phí đầu tư”. Ví dụ, nếu Meta chi 100 tỷ USD để mua phần cứng và giá cổ phiếu AMD tăng lên 600 USD, thì 10% cổ phần có thể đạt giá trị khoảng 96 tỷ USD. Điều này gần như giúp Meta “tài trợ” đáng kể cho 6GW năng lực tính toán.

Sau khi AMD bàn giao 1GW GPU đầu tiên, lô chứng quyền đầu tiên sẽ được kích hoạt. Khi tổng khối lượng triển khai đạt 6GW, các lô tiếp theo mới được mở khóa.

Đối với cổ đông hiện hữu của AMD, việc phát hành thêm 10% cổ phần đồng nghĩa với mức pha loãng đáng kể. Tuy nhiên, nếu sự pha loãng này giúp vốn hóa tăng thêm hơn 600 tỷ USD (tương đương giá cổ phiếu tăng gấp ba), phần lớn cổ đông có xu hướng chấp nhận.

Goldman Sachs nhận định AMD đã đánh đổi sự pha loãng cổ phần tương lai để đổi lấy “đơn hàng chắc chắn” và sự bảo chứng thị phần từ Meta. Việc giao hàng sơ bộ dự kiến bắt đầu vào nửa cuối năm 2026. Trước đó, cuối năm 2025, AMD cũng từng ký thỏa thuận tương tự với OpenAI.

Sau thông tin này, cổ phiếu AMD tăng mạnh 8%, trong khi Meta chỉ tăng nhẹ 0,32%. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đặt niềm tin lớn vào câu chuyện AI và triển vọng năng suất dài hạn.

AI và tác động vĩ mô đến vàng

Từ góc nhìn vĩ mô, AI mang hai lực tác động trái chiều:

1. Tính chất lạm phát (Inflationary pressure)

Việc xây dựng trung tâm dữ liệu và cụm hạ tầng tính toán quy mô lớn làm gia tăng nhu cầu năng lượng và phần cứng, kéo theo chi phí đầu tư lớn, mang tính chất lạm phát.

2. Tính chất giảm phát (Deflationary pressure)

Ngược lại, sự phổ cập AI làm gia tăng rủi ro thay thế lao động, gây lo ngại thất nghiệp cao và tăng trưởng suy yếu. Thị trường trái phiếu vì vậy bắt đầu định giá một chu kỳ cắt giảm lãi suất kéo dài hơn từ Fed.

Chênh lệch kỳ vọng giữa thị trường và Fed
(Biểu đồ 2: Đường cong lãi suất SOFR; Nguồn: Chatham)

Mặc dù các quan chức Fed vẫn duy trì dự báo lãi suất ở mức tương đối cao, đường cong SOFR do thị trường giao dịch (đường màu xanh) đã giảm mạnh, hàm ý khả năng có thêm nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong giai đoạn 2026–2027.

Đường cong chạm mức đáy khoảng 3,0% vào năm 2027 trước khi hồi phục nhẹ, cho thấy xu hướng “làm phẳng” khi lãi suất ngắn hạn tiến gần lãi suất dài hạn.

Dòng tiền hiện đang sử dụng quyền chọn SOFR để phòng ngừa rủi ro suy thoái, đặc biệt trong bối cảnh lo ngại AI có thể gây gián đoạn thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế, buộc Fed phải sớm nới lỏng chính sách tiền tệ để ổn định vĩ mô.

Phân tích kỹ thuật vàng

Tiếp nối phân tích kỹ thuật trước đó:

Dải Bollinger đang mở xuống, cho thấy xu hướng hiện tại vẫn thiên về điều chỉnh giảm.

Trong phiên Mỹ hôm qua, giá vàng tiếp tục giảm và chạm vùng hỗ trợ đầu tiên tại 5.091 trước khi bật tăng trở lại. Giá đã vượt đường giữa Bollinger và trong phiên châu Á hôm nay đã tiếp cận dải trên.

Nhà đầu tư cần lưu ý khả năng thị trường bước vào trạng thái dao động vùng cao.

Vị thế bán trước đó nên được đóng khi giá phá vỡ đường giữa Bollinger. Kế hoạch ban đầu là xây dựng vị thế bán dọc theo đường giữa, tuy nhiên điều kiện hiện tại không còn phù hợp.

Chỉ báo MACD cho thấy sau giai đoạn phân kỳ, histogram chuyển từ phân kỳ sang hội tụ và hiện dao động quanh trục 0, chưa hình thành động lực xu hướng rõ ràng.

Đánh giá tổng thể, xác suất cao thị trường trong ngày sẽ đi ngang dao động. Nhà đầu tư ngắn hạn có thể ưu tiên chiến lược bán khi giá tiếp cận dải trên Bollinger, xác nhận bằng mô hình nến đảo chiều khung 1 giờ. Chốt lời khi giá tiến gần dải dưới, phù hợp giao dịch siêu ngắn hạn.

Khuyến nghị dừng lỗ: 20 USD.

Cảnh báo rủi ro

Những quan điểm, phân tích và dữ liệu nêu trên chỉ mang tính chất bình luận thị trường chung, không đại diện cho lập trường của nền tảng. Nhà đầu tư cần tự chịu trách nhiệm đối với mọi quyết định giao dịch và quản lý rủi ro một cách thận trọng.