Đơn hàng Mỹ bất ngờ cất cánh: Tăng mạnh nhất 6 tháng, hé lộ sức bền của nền kinh tế số 1 thế giới

Báo cáo đơn hàng hàng hóa lâu bền tháng 11/2025 của Mỹ, với mức tăng 5.3% vượt xa mọi dự báo, không chỉ là một phục hồi kỹ thuật mà còn là minh chứng cho sức sống bền bỉ của đầu tư doanh nghiệp và sản xuất trong nước, bất chấp môi trường lãi suất cao kéo dài.

Sau một tháng 10 ảm đạm với mức sụt giảm 2.1%, ngành sản xuất Mỹ đã có màn lội ngược dòng ngoạn mục vào cuối năm 2025. Báo cáo Đơn đặt hàng Hàng hóa Lâu bền (Durable Goods Orders) chính thức cho tháng 11/2025 của Bộ Thương mại Mỹ, được công bố ngày 26/01/2026 sau thời gian trì hoãn, đã mang đến một kết quả tích cực bất ngờ, vượt xa mọi kỳ vọng của giới phân tích.

Chỉ số tổng thể bật tăng mạnh mẽ 5.3%, không chỉ phục hồi hoàn toàn mà còn lập mức tăng trưởng mạnh nhất trong vòng sáu tháng qua. Con số này cao hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận trước đó của thị trường, vốn chỉ kỳ vọng vào khoảng 3.1% đến 4.0%.

Khi so sánh với cùng kỳ năm trước, tổng đơn hàng thậm chí tăng tới 10.5%, đây là mức tăng lớn thứ ba kể từ tháng 6/2022.

Cùng với đó, chỉ số lõi (Core Durable Goods Orders), loại bỏ yếu tố biến động lớn từ ngành vận tải, cũng ghi nhận mức tăng 0.5%, cao hơn so với dự báo 0.3%. Đây là tháng tăng trưởng thứ tám liên tiếp của chỉ số này, và tính theo năm đạt mức tăng 4.4% - tốt nhất kể từ tháng 10/2022.

Sự đồng thời vượt kỳ vọng ở cả hai chỉ số quan trọng này đã ngay lập tức gửi đi một tín hiệu lạc quan mạnh mẽ, khẳng định sự phục hồi có chiều sâu và lan rộng trong lòng nền kinh tế lớn nhất thế giới.

“Cú hích” từ máy bay và sức mạnh nội tại rộng khắp

Sự bứt phá của tổng đơn hàng đến từ một động lực chủ đạo và thường có tính biến động cao: ngành thiết bị vận tải. Sau khi giảm 6.3% trong tháng 10, đơn hàng cho lĩnh vực này đã bật tăng mạnh mẽ 14.7% trong tháng 11.

Đằng sau con số ấn tượng đó là sự bùng nổ của đơn đặt hàng máy bay dân dụng không quốc phòng, với mức tăng đáng kinh ngạc gần như gấp đôi, khoảng 97.6%, so với tháng trước, hoàn toàn lấn át mức sụt giảm được ghi nhận vào tháng 10.

Hiện tượng này phản ánh đặc thù của ngành hàng không, nơi các đơn hàng lớn từ những hãng hàng không chính thường được ký kết theo đợt, tạo ra những biến động đột biến trong số liệu hàng tháng. Trong khi đó, đơn hàng ô tô gần như đi ngang, và đơn hàng quốc phòng có phần giảm nhẹ.

Tuy nhiên, sức khỏe thực sự và bền vững của nhu cầu sản xuất lại nằm ở chỉ số lõi và sự phục hồi rộng khắp của các ngành công nghiệp then chốt. Bỏ qua yếu tố vận tải, sự tăng trưởng 0.5% của đơn hàng lõi cho thấy một động lực tăng trưởng có chiều sâu.

Điều đáng chú ý, như các chuyên gia từ Wells Fargo nhận định, là “sự mở rộng cơ sở đặt hàng” không chỉ phụ thuộc vào máy bay và công nghệ cao, mà đang lan tỏa sang các lĩnh vực sản xuất truyền thống hơn.

Cụ thể, phân tích chi tiết theo ngành cho thấy một bức tranh tích cực và đa dạng: thiết bị điện, đồ gia dụng và linh kiện tăng 1.7%, phục hồi từ mức giảm tháng trước; sản phẩm kim loại chế tạo tăng 1.0%, đánh dấu tháng tăng thứ năm liên tiếp; ngành máy móc tăng 0.5%, duy trì đà tăng trong tháng thứ bảy; và máy tính và sản phẩm điện tử cũng ghi nhận mức tăng 0.2%.

Sự tăng trưởng ở các lĩnh vực thiết bị điện và máy tính tiếp tục được dẫn dắt bởi làn sóng đầu tư vào cơ sở hạ tầng công nghệ, đặc biệt là xây dựng trung tâm dữ liệu - một xu hướng chiến lược kéo dài suốt năm qua.

Trong khi đó, sự khởi sắc của các ngành kim loại và máy móc cho thấy lĩnh vực sản xuất công nghiệp cơ bản cũng đang dần hồi phục, được hỗ trợ một phần bởi các chính sách thuế khuyến khích.

Trái tim của đầu tư doanh nghiệp: Core Capital Goods vững mạnh

Một chỉ số được Phố Wall đặc biệt theo dõi và đánh giá cao là Đơn hàng Hàng hóa Vốn Lõi (Core Capital Goods Orders), tức đơn hàng cho hàng hóa vốn phi quốc phòng loại trừ máy bay.

Đây được xem là thước đo then chốt và thanh lọc nhất, phản ánh trực tiếp kế hoạch đầu tư thực tế của doanh nghiệp vào máy móc, trang thiết bị và phần mềm mới để mở rộng hoặc nâng cao hiệu quả sản xuất. Trong tháng 11, chỉ số này tiếp tục tăng 0.7%, vượt xa kỳ vọng đồng thuận 0.3% và là tháng tăng thứ năm liên tiếp.

Đi kèm với đó, một chỉ số có ý nghĩa quan trọng không kém là lượng hàng giao (shipments) của nhóm hàng hóa vốn lõi, cũng tăng 0.4% - cao hơn dự báo 0.3% và là tháng tăng thứ sáu trong bảy tháng.

Tại sao chỉ số “hàng giao” này lại quan trọng? Bởi vì nó là yếu tố đầu vào trực tiếp đóng góp vào tính toán tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), cụ thể là trong hạng mục “chi tiêu đầu tư cố định phi nhà ở”.

Sự vững mạnh liên tục của cả đơn hàng lẫn lượng hàng giao trong nhóm này không chỉ cho thấy sự tự tin của doanh nghiệp vào triển vọng doanh thu tương lai mà còn dự báo một đóng góp tích cực vào tăng trưởng kinh tế Mỹ trong quý IV/2025 và tạo đà cho quý I/2026.

Các chuyên gia tại Wells Fargo dự báo dựa trên dữ liệu này rằng, tăng trưởng chi tiêu cho thiết bị trong quý IV/2025 có thể đạt mức 2.9% (theo tỷ lệ năm hóa), với xu hướng hơi tích cực hơn nhờ báo cáo mới nhất.

Giọng nói từ Phố Wall

Báo cáo tích cực này đã nhận được sự đánh giá cao từ các tổ chức phân tích lớn. ZeroHedge nhấn mạnh rằng mức tăng 5.3% thể hiện “sự bật tăng mạnh mẽ” của ngành sản xuất Mỹ, và việc đơn hàng lõi tăng tháng thứ tám liên tiếp là “bằng chứng rõ ràng cho sức bền” của nền kinh tế, góp phần làm dịu bớt những lo ngại về suy thoái.

Đồng thời, việc đơn hàng vốn cốt lõi vẫn tăng trưởng bất chấp lãi suất ở mức cao cho thấy các doanh nghiệp vẫn đủ khả năng tài chính và quyết tâm đầu tư cho tương lai.

Wells Fargo đi xa hơn trong phân tích triển vọng, chỉ ra rằng môi trường chính sách đang trở nên thuận lợi hơn.

Sự kết hợp giữa chính sách tài khóa hỗ trợ tốt hơn, từ các đạo luật khuyến khích sản xuất trong nước và chuyển đổi năng lượng, với chính sách tiền tệ được kỳ vọng sẽ ít thắt chặt hơn trong năm 2026, sẽ tạo ra “mảnh đất màu mỡ” cho đầu tư vốn tăng tốc. Điều này củng cố triển vọng tăng trưởng khiêm tốn nhưng ổn định cho chi tiêu thiết bị trong cả năm 2026.

Báo cáo này đến vào một thời điểm nhạy cảm với những hàm ý quan trọng cho chính sách. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang trong giai đoạn cân nhắc lộ trình và thời điểm điều chỉnh lãi suất sau chu kỳ thắt chặt kéo dài. Các số liệu kinh tế mạnh mẽ, đặc biệt là từ lĩnh vực đầu tư doanh nghiệp bền vững như vậy, cung cấp thêm bằng chứng cho thấy nền kinh tế vẫn có đà tăng trưởng vững chắc.

Điều này có thể khiến Fed duy trì thái độ thận trọng, không vội vã cắt giảm lãi suất mạnh tay, mà chờ đợi thêm bằng chứng xác thực rằng lạm phát đã hoàn toàn được kiểm soát về mục tiêu 2%. Nó củng cố thêm cho kịch bản “hạ cánh mềm” - nơi nền kinh tế duy trì được tăng trưởng ổn định mà không rơi vào suy thoái.

Thị trường tài chính và xu hướng vĩ mô

Tác động trực tiếp lên thị trường tài chính, đặc biệt là thị trường ngoại hối, thường khá rõ ràng. Về lý thuyết, số liệu kinh tế mạnh vượt kỳ vọng thường được xem là yếu tố có lợi (bullish) cho đồng USD trong ngắn hạn.

Một nền kinh tế mạnh mẽ không chỉ thu hút dòng vốn đầu tư quốc tế mà còn làm giảm kỳ vọng về các biện pháp kích thích tiền tệ (cắt giảm lãi suất) quá nhanh từ Fed, từ đó hỗ trợ giá trị đồng bạc xanh. Trên thực tế, trong phiên giao dịch sau khi báo cáo được công bố, đồng USD đã có những biến động tích cực.

Nhìn trên bình diện rộng hơn, sự tăng trưởng mạnh mẽ này không hoàn toàn là ngẫu nhiên. Nó phản ánh một số xu hướng chiến lược lớn đang định hình nền kinh tế Mỹ: chính sách “hồi hương” sản xuất (onshoring/reshoring) nhằm đưa các chuỗi cung ứng chiến lược trở lại trong nước; làn sóng đầu tư vào cơ sở hạ tầng công nghệ và chuyển đổi năng lượng được thúc đẩy bởi các đạo luật; và ngân sách quốc phòng được tăng cường.

Tất cả những yếu tố này đang tạo ra một làn sóng đầu tư công và tư nhân mới vào ngành sản xuất Mỹ, từ đó hỗ trợ cho nhu cầu bền vững đối với hàng hóa lâu bền.

Kết luận

Báo cáo Đơn đặt hàng Hàng hóa Lâu bền tháng 11/2025 của Mỹ không chỉ là một con số thống kê vượt kỳ vọng nhất thời. Nó là một bức tranh tổng thể, được vẽ nên từ cả yếu tố biến động mạnh của ngành hàng không lẫn sự tăng trưởng ổn định, rộng khắp của hàng loạt ngành công nghiệp lõi.

Báo cáo này khẳng định sức sống bền bỉ của khu vực sản xuất và quan trọng hơn, là sự tự tin vẫn còn nguyên vẹn của cộng đồng doanh nghiệp Mỹ trong việc đầu tư cho tương lai.

Trong bối cảnh toàn cầu còn nhiều bất ổn, kết quả này như một điểm tựa quan trọng, vừa củng cố niềm tin vào kịch bản “hạ cánh mềm” cho nền kinh tế số một thế giới, vừa đặt ra những cân nhắc mới cho các nhà hoạch định chính sách tại Fed.

Hành trình tìm kiếm sự cân bằng tinh tế giữa kiểm soát lạm phát và duy trì đà tăng trưởng dường như sẽ tiếp tục trên một nền tảng vững chắc hơn, với ngành sản xuất một lần nữa khẳng định vai trò là trụ cột then chốt của sức mạnh kinh tế Mỹ.