資訊愈來愈多，對投資是好是壞？

現在的金融市場，只要你稍微用心尋找，總能尋找到大量的資訊。從上市公司、投行、專家、網路、朋友等等，可以獲得的資訊以及推薦的投資機會可以說數不勝數。當然，對於很多投資者而言，在鋪天蓋地的投資機會和投資資訊淹沒的環境中，可以讓自己的投資做得更好嗎?

我統計過身邊的人，總體而言，他們認為從資訊層面看，現在的環境比以前更好。但實際結果真的是這樣嗎?人們感覺變好是真的好嗎?

我們透過一個很有價值的研究來進行比較。

賽馬比賽的下注

在1973年，著名心理學家保羅·斯洛維奇對賽馬比賽的下注做過一項研究，可以給我們很好的啟發。

在這項研究中，斯洛維奇團隊整理了88條與賽馬有關的資訊，然後讓一組專業的賽馬下注者在獲得5條、10條、20條和40條資訊後，對四組比賽的結果進行預測。

而且，為了獲得更深入的思考，研究人員要求賽馬下注者不僅要預測哪匹馬會獲勝（判斷的勝率），還要下注者預測每組預測的準確性（對判斷的信心）。

開始的研究結果並不令人意外。當賽馬下注者獲得5條資訊時，他們做得比隨機挑選的下注好得多，成功率為17%，而隨機猜測的成功率為10%。而且他們對預測成功的判斷也相當準確，為19%。正如所有人的預期，有一些相關資訊確實比沒有資訊要好。

然而，隨後的研究出現了一些奇怪和好玩的結果。當賽馬下注者擁有10條資訊時，他們對比賽結果的預測並不比有5條資訊時好，成功率依然在17%左右。但下注者對自己預測能力的信心卻顯著提高，賽馬下注者預測他們的成功率達到了25%。

更神奇的是，在賽馬下注者獲得20條和40條資訊時，他們對比賽下注的準確性和信心之間的差異繼續加大。實際成功率依然保持在17%，但對於成功率預測卻攀升到34%。

賽馬與投資類似，也是利用有限資訊，對未來不確定結果的下注的過程。這項研究結果對投資有很好的借鑑意義。甚至可以說這項結果，適合所有需要判斷密集型的工作中使用。

需要應對難以預測的結果

對於賽馬中誰獲勝的預測，儘管其中的變數數量有限，卻依然難以預測。在這項研究中，下注者的成功率沒有超過17%的情況。當然，投資、經濟等預測比賽馬複雜得多，因此更難預測。

因此，應該透過宏觀、行業、企業等層面進行多樣化，來防範未知因素。

影響投資的因素很少

對於投資的分析判斷，應當集中在持續監測和思考推動投資成敗的前五個最重要的因素上。分析投資的第十個或第二十個最重要的關鍵績效指標，可能不會帶來什麼價值。

另外，為了避免確認偏差，需要積極尋找思維中的錯誤，以及可能改變評估結論的新資訊，例如行業變化可能使新競爭對手更容易進入市場。

太多資訊產生的問題

花大力氣去尋找推動投資成功的十大或二十大因素及相關資訊，不僅僅是低效率的問題。更嚴重的是，這樣做很危險。正如從賽馬的研究中所見，太多資訊只會讓我們對投資更有信心，而不是成功率更高。這可能會導致兩大問題：

第一，相對於投資的實際成功可能性，過度自信會使投資者在一個投資組合中配置過多。

第二，過度自信使投資者更難改變主意。

可以從研究中看到，獲得40條資訊判斷的下注者，其成功信心是實際成功率的兩倍。這給了我們一個很好的警示：資訊增多帶來的投資信念加強，有時對投資有害無益。而且，增強自己的投資信心，需要更多不確定的證據；然而，這種增強的信心卻不能帶來更好的投資成功率。

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