美債收益率存在上升風險但已結束美債收益率曲線峰值倒掛－高盛

周一高盛經濟學家發佈最新報告表示，“市場定價與美聯儲年底前的基準預期基本一致，10年期美債收益率正好3.30%附近，該水平是我們目前對 2022財年對10年期美債收益率的預期目標。”

更多講話

“儘管如此，我們認為在當前經濟背景下，終端利率已經出現上升，會給長端美債收益率帶來上行風險。這主要是因為在我們看來，投資者似乎對涉及從峰值大幅下降的情景給予很大的預期，到瞭如果實現當前的通脹定價將會與美聯儲講話不一致的程度。”

“在經濟實現軟著陸的基準預期下，我們認為遠期利率應按照小於峰值利率的貼現水平交易。較長期限的遠期利率也可以重新設立為上升，因為投資者會傾向於在美聯儲實施上調利率的情況如果經濟增長形勢”正常“，投資者將更新長端利率。”

“最後，我們認為美債收益率上升應該主要由實際利率推動，尤其是對較近期的遠期利率（更多內容見下文），但在某種程度上也更為遠期。”

“美聯儲在 9 月加息 75 個基點後收緊政策的步伐放緩，再加上明年經濟增長可能會隨著通脹接近目標出現回升不，這表明周期性的‘美債收益率曲線峰值倒掛’可能已經結束。”