Tuần lễ của các Ngân hàng Trung ương: Dồn dập dữ liệu và quyết định chính sách

Tuần lễ từ 28 đến 31 tháng 01 năm 2026 được dự báo là một trong những tuần then chốt nhất đối với thị trường tài chính toàn cầu, khi hàng loạt ngân hàng trung ương lớn đồng loạt đưa ra quyết định chính sách và công bố dữ liệu kinh tế trọng yếu.

Tâm điểm chú ý không thể không kể đến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, nơi được kỳ vọng sẽ tuyên bố một quyết định quan trọng sau chuỗi cắt giảm lãi suất trước đó.

Bên cạnh đó, các tín hiệu từ Canada, Nhật Bản, Khu vực đồng Euro và Trung Quốc sẽ cùng nhau định hình bức tranh tăng trưởng và lạm phát toàn cầu, tạo nên một tuần lễ biến động cao cho thị trường ngoại hối.

Bối cảnh toàn cầu và mở màn từ Australia

Tuần lễ đầy biến động này được mở đầu bằng một tín hiệu quan trọng từ Nam Bán cầu. Vào sáng ngày 28/01, số liệu Chỉ số Giá tiêu dùng của Australia đã được công bố.

Mặc dù không gây ra cú sốc quá lớn, nhưng báo cáo CPI quý IV cho thấy áp lực lạm phát, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, vẫn tồn tại dai dẳng. Điều này củng cố nhận định rằng Ngân hàng Dự trữ Australia có thể cần duy trì lập trường chính sách thận trọng.

Theo phân tích từ Forex.com, tâm lý này, kết hợp với sự hồi phục của cảm hứng đầu tư mạo hiểm, đã góp phần đẩy đồng AUD/USD tăng mạnh ngay trước thềm loạt sự kiện lớn.

Sự kiện mở màn này đã thiết lập một chủ đề xuyên suốt cho tuần: cuộc chiến chống lạm phát của các ngân hàng trung ương vẫn chưa kết thúc.

Tâm điểm Fed: Kỳ vọng “giữ vững” và những bất định chính trị

Không có sự kiện nào được chờ đợi nhiều hơn cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ. Vào rạng sáng ngày 29/01 (giờ Việt Nam), Fed dự kiến công bố quyết định về lãi suất cùng Tuyên bố FOMC lúc 02:00, theo sau là buổi họp báo quan trọng của Chủ tịch Jerome Powell lúc 02:30.

Sự đồng thuận từ các tổ chức tài chính lớn như ING, Morningstar, và các phân tích từ AP News, Business Recorder, đều chỉ về một hướng: Fed gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên mức lãi suất mục tiêu trong khoảng 3.5% - 3.75%. Đây sẽ là lần đầu tiên Fed tạm dừng sau một chuỗi cắt giảm tổng cộng 1.75 điểm phần trăm kể từ tháng 9/2024.

Nguyên nhân chính của quyết định “kiên nhẫn” này xuất phát từ hai mặt của nền kinh tế Mỹ. Một mặt, lạm phát mặc dù đã hạ nhiệt nhưng vẫn chưa trở về mức mục tiêu 2% một cách bền vững, với các chỉ báo gần đây ở mức khoảng 2.8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Mặt khác, thị trường lao động tiếp tục thể hiện sức mạnh phi thường với tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp lịch sử. Các chuyên gia từ ING nhận định rằng sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế vững chắc, thị trường chứng khoán mạnh và lạm phát dai dẳng đã tạo ra một “rào cản cao hơn” cho bất kỳ động thái nới lỏng chính sách nào tiếp theo.

Buổi họp báo của Chủ tịch Powell được kỳ vọng sẽ còn quan trọng hơn chính quyết định lãi suất. Theo AP News, ông Powell được dự đoán sẽ tái khẳng định rằng mọi quyết định của Fed đều dựa trên dữ liệu kinh tế thuần túy, nhằm tách biệt chính sách tiền tệ khỏi những áp lực chính trị từ chính quyền mới.

Bất định xung quanh chính sách thương mại của Tổng thống Donald Trump, bao gồm nguy cơ áp đặt thêm thuế quan, có thể làm phức tạp hóa lộ trình chính sách.

Nếu Powell thể hiện lập trường “phụ thuộc vào dữ liệu” một cách cứng rắn và không loại trừ khả năng tạm dừng cắt giảm lãi suất trong nhiều tháng tới, đồng USD có thể nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ.

Các dữ liệu then chốt bổ sung từ Mỹ

Ngay trong ngày 29/01, vào lúc 20:30 tối, dữ liệu Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ sẽ cung cấp một thước đo tức thời về sức khỏe thị trường lao động.

Con số này thời gian gần đây dao động quanh mức 200,000 đơn/tuần, củng cố cho bức tranh việc làm vững chắc. Một kết quả duy trì ở mức thấp hoặc thậm chí giảm xuống sẽ củng cố thêm lý lẽ cho việc Fed không cần vội vã nới lỏng chính sách.

Bước sang ngày 30/01, cũng vào lúc 20:30, hai chỉ số lạm phát quan trọng khác là Chỉ số Giá sản xuất lõi và tổng thể tháng/tháng sẽ được công bố.

PPI được xem như một chỉ báo sớm cho xu hướng lạm phát tiêu dùng CPI. Các dự báo hiện tại chỉ ra rằng cả hai chỉ số này có thể tăng ở mức 0.2%.

Một kết quả cao hơn dự báo sẽ xác nhận áp lực giá cả vẫn còn tồn tại trong chuỗi cung ứng, trong khi một con số thấp hơn có thể thắp lên kỳ vọng về những đợt cắt giảm lãi suất sớm hơn trong năm 2026.

Áp lực từ các nền kinh tế lớn khác

Trong khi Fed chiếm trọn ánh đèn sân khấu, các ngân hàng trung ương và nền kinh tế lớn khác trên thế giới cũng sẽ đưa ra những tín hiệu quan trọng không kém.

Canada là một điểm nóng với quyết định chính sách từ Ngân hàng Trung ương nước này vào tối 28/01. Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế đang nguội dần và rủi ro thương mại từ Mỹ vẫn lơ lửng, đa số dự báo cho rằng BoC sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25% và có khả năng duy trì trạng thái này trong phần còn lại của năm 2026.

Dữ liệu GDP hàng tháng công bố ngày 30/01 sẽ là bằng chứng tiếp theo cho thấy sức khỏe của nền kinh tế láng giềng lớn nhất của Mỹ.

Tại Nhật Bản, Chỉ số Giá tiêu dùng Lõi Tokyo công bố sáng 30/01 được dự báo tiếp tục duy trì quanh mức 2.2% - 2.3%, vượt trên mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản. Con số này sẽ củng cố kỳ vọng rằng BoJ có thể tiếp tục thận trọng điều chỉnh chính sách tiền tệ siêu nới lỏng của mình.

Ở Khu vực Đồng Euro, dữ liệu CPI sơ bộ và GDP Quý IV của Đức vào ngày 30/01 sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về nền kinh tế đầu tàu của châu Âu.

Trong khi lạm phát tại Đức và toàn khối dường như đã được kiểm soát, thì tốc độ tăng trưởng lại là mối quan tâm chính, củng cố lập trường thận trọng của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Cuối cùng, chỉ số PMI Sản xuất của Trung Quốc vào sáng 31/01 sẽ là thước đo quan trọng về sức khỏe của ngành công nghiệp toàn cầu.

Sau lần bất ngờ vượt lên trên ngưỡng 50 điểm vào tháng 12, thị trường đang chờ đợi để xem liệu sự phục hồi của xưởng sản xuất thế giới có bền vững hay không, điều sẽ tác động lớn đến triển vọng tăng trưởng và nhu cầu nguyên liệu toàn cầu.

Kết luận

Tổng thể, tuần lễ này không chỉ đơn thuần là một chuỗi sự kiện riêng lẻ, mà là một phép thử quan trọng đối với lộ trình chính sách tiền tệ toàn cầu trong năm 2026.

Các ngân hàng trung ương, dẫn đầu là Fed, đang trong giai đoạn chuyển giao tinh tế từ việc chống lạm phát quyết liệt sang giai đoạn thận trọng quan sát, với rủi ro từ cả hai phía: lạm phát tái bùng phát hoặc tăng trưởng suy giảm.

Thông điệp từ Chủ tịch Powell, cùng với hàng loạt dữ liệu từ Mỹ và toàn cầu, sẽ cung cấp manh mối để trả lời câu hỏi then chốt: Liệu các ngân hàng trung ương đã đủ tự tin để bắt đầu một chu kỳ nới lỏng mới, hay sự kiên nhẫn ở mức lãi suất hiện tại sẽ còn kéo dài?

Câu trả lời sẽ định hình xu hướng của đồng USD, các cặp tiền tệ chính và tài sản rủi ro trong nhiều tuần và tháng tới.

Đối với nhà đầu tư, việc theo dõi sát sao không chỉ các con số, mà còn cả sắc thái trong ngôn từ của các nhà hoạch định chính sách, sẽ là chìa khóa để điều hướng qua một tuần lễ đầy biến động này.