Thị trường lao động suy yếu, nhưng chưa đáng lo ngại

• Số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 12 chỉ tăng 50.000 việc làm.

• Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,4%.

• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đạt 64,4%.

• Tiền lương theo giờ tăng 3,76% so với cùng kỳ.



• (Biểu đồ 1: Việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 | Nguồn: BLS)

Bên cạnh mức tăng tuyệt đối khiêm tốn của việc làm phi nông nghiệp, việc tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,5% xuống 4,4% cho thấy tác động tăng thất nghiệp trước đó chủ yếu đến từ yếu tố mang tính một lần, liên quan đến lao động khu vực chính phủ rời vị trí. Điều này hàm ý thị trường lao động Mỹ chưa xuất hiện sự suy yếu mang tính cấu trúc.

Trọng tâm của báo cáo lần này nằm ở động lực tăng trưởng tiền lương so với xu hướng lạm phát hiện tại. Khi tăng trưởng tiền lương tiếp tục cải thiện trong bối cảnh lạm phát giảm tốc (CPI Mỹ tháng 11 ở mức 2,71%), điều này phản ánh sức mua thực tế của người lao động đang dần được cải thiện. Tổng thể nền kinh tế Mỹ hiện có nhiều đặc điểm của kịch bản “Goldilocks”.

Ba yếu tố cốt lõi của nền kinh tế Goldilocks:

• Tăng trưởng kinh tế vừa phải: GDP duy trì đà tăng nhưng chưa quá nóng để tạo bong bóng tài sản.

• Lạm phát thấp: Giá cả ổn định, giúp ngân hàng trung ương không cần thắt chặt chính sách quá mạnh.

• Tỷ lệ thất nghiệp thấp: Thị trường lao động lành mạnh nhưng chưa đủ căng để tạo vòng xoáy lương – giá.

• Phân tích sâu hơn về cấu trúc thất nghiệp

• Số người thất nghiệp dưới 5 tuần duy trì ổn định quanh 2,2 triệu người.

• Nhóm thất nghiệp từ 5–14 tuần vào khoảng hơn 2 triệu người.

• Nhóm thất nghiệp dài hạn trên 15 tuần vẫn ở mức cao, trên 3 triệu người kể từ tháng 9 năm ngoái.



• (Biểu đồ 2: Diễn biến số người thất nghiệp theo thời gian | Nguồn: MacroMicro)

Thực trạng hiện nay cho thấy thời gian tìm kiếm việc làm mới đang kéo dài, phản ánh việc doanh nghiệp thu hẹp nhu cầu tuyển dụng hoặc nâng cao tiêu chuẩn tuyển chọn. Tuy nhiên, thị trường chưa ghi nhận làn sóng sa thải quy mô lớn; thay vào đó, doanh nghiệp có xu hướng không bổ sung nhân sự mới hoặc tạm thời đóng băng tuyển dụng.

Theo dữ liệu lạm phát tần suất cao của Truflation, xu hướng giảm của lạm phát Mỹ vẫn chưa hoàn toàn ổn định, song tiếp tục duy trì chiều hướng đi xuống. Dữ liệu này thường dẫn trước CPI chính thức từ 1–2 tháng, do đó có giá trị tham khảo quan trọng cho kỳ vọng chính sách tiền tệ. Chúng tôi cho rằng sau khi chịu tác động mang tính ngắn hạn từ yếu tố thuế quan, lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt.

Mặc dù báo cáo lần này không làm thay đổi đáng kể kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong tháng 1, nhưng động lực giảm lạm phát mang tính cấu trúc đang ngày càng rõ nét. Nếu xu hướng này kéo dài sang nửa cuối năm, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ buộc phải nới lỏng chính sách tiền tệ. Thị trường hiện kỳ vọng hai lần cắt giảm lãi suất trong năm, và khả năng có thể mở rộng lên 3–4 lần.


• (Biểu đồ 3: Dữ liệu lạm phát tần suất cao dẫn trước CPI khoảng 2 tháng | Nguồn: Truflation.com)

• Phân tích kỹ thuật giá vàng



Trên khung giờ, giá vàng điều chỉnh về vùng hỗ trợ trung tính Fibonacci 50% tại 4.411 USD/oz rồi nhanh chóng ổn định trở lại, tiếp tục duy trì xu hướng tăng và thiết lập đỉnh sóng mới. Diễn biến hiện tại được xác định là nhịp tăng thứ hai.

Dựa trên công cụ Fibonacci mở rộng, mục tiêu sóng 1.618 được xác định tại 4.638 USD/oz.

Chỉ báo MACD dạng dao động cho thấy sau khi giá kiểm định vùng 4.411 USD, động lượng đã đảo chiều đi lên, đồng thời MACD chuyển từ vùng âm sang dương. Điều này phù hợp với hai điều kiện mua vào mà chúng tôi đã đề cập trước đó, do đó chiến lược giao dịch vẫn ưu tiên vị thế mua.

Trong ngắn hạn, nhà đầu tư có thể theo dõi vùng hỗ trợ tại đỉnh cũ 4.549,54 USD/oz để tìm cơ hội mở vị thế mua khi giá điều chỉnh về khu vực này. Trường hợp giá tăng thẳng lên vùng mục tiêu mà không có nhịp điều chỉnh rõ ràng, nên đứng ngoài quan sát, tuyệt đối tránh hành vi mua đuổi.

Cần lưu ý rủi ro phân kỳ giữa mô hình nến ngày và chỉ báo dao động. Nếu trong phiên kế tiếp, nến ngày đóng cửa giảm, động lực tăng giá có thể xuất hiện phân kỳ lần hai, hàm ý xu hướng tăng khó duy trì mạnh mẽ. Chiến lược mua cần được thực hiện một cách thận trọng.

• Dừng lỗ khuyến nghị: 20 USD

• Hỗ trợ:

• SUP1: 4.500

• SUP2: 4.549

• Kháng cự:

• Mục tiêu (Goal): 4.638

• Cảnh báo rủi ro

Những quan điểm, phân tích, nghiên cứu, mức giá và các thông tin nêu trên chỉ mang tính tham khảo thị trường chung, không đại diện cho lập trường của nền tảng này. Người đọc tự chịu mọi rủi ro phát sinh và cần cân nhắc kỹ trước khi giao dịch.