Vàng giữ vững 5MA, nhưng xu hướng tăng mạnh khó kéo dài

Thị trường hiện vẫn đang ăn mừng chủ đề Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sắp hạ lãi suất, với vàng, trái phiếu dài hạn và chứng khoán đồng loạt tăng giá. Tuy nhiên, chúng tôi lo ngại tình trạng suy yếu của thị trường lao động Mỹ cùng nhu cầu nội địa ảm đạm sẽ trở thành yếu tố kéo thị trường điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng. Khi đó, xu hướng “bán tháo cổ phiếu, trái phiếu, vàng để nắm giữ tiền mặt” có thể tái diễn. Nhà đầu tư nên giữ tâm lý bình tĩnh, tránh rơi vào hiệu ứng FOMO và đuổi giá.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là chỉ báo sớm, giúp đánh giá xu hướng thị trường việc làm. Tuần này, dữ liệu ghi nhận 263.000 người – mức cao nhất trong bốn năm. Quan sát đường trung bình động 4 tuần, có thể thấy xu hướng đã chuyển sang giai đoạn đảo chiều cấu trúc.

(Hình 1: Đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần; Nguồn: M平方)Hai nhiệm vụ cốt lõi của Fed: ổn định giá cả và toàn dụng lao động

Theo bài phát biểu mang tính “bồ câu” của Chủ tịch Powell hồi tháng 8, tình trạng nới lỏng trên thị trường lao động đã ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu nội địa. Do đó, Fed khó có thể duy trì bước đi “diều hâu” trước đây và thậm chí còn đối diện chỉ trích từ Besant và ông Trump, cáo buộc Powell thiếu trách nhiệm.

Giá cả có thực sự ổn định？

Dữ liệu CPI mới nhất cho thấy chỉ số tổng thể đạt 2,9%, cao hơn mức trước đó và đã liên tục tăng kể từ đáy tháng 4. Điều này tưởng chừng báo hiệu lạm phát khó kiểm soát, song thực tế không quá nghiêm trọng khi CPI lõi vẫn duy trì ở mức 3,1%. Như vậy, thị trường không đối diện rủi ro giảm phát.

(Hình 2: CPI và CPI lõi; Nguồn: M平方)

Xem xét chi tiết, năng lượng chuyển sang đóng góp tích cực với mức tăng 0,2% so với cùng kỳ, chủ yếu do giá khí đốt tự nhiên tăng theo mùa. Tuy nhiên, xu hướng giá dầu thô vẫn giảm khi OPEC+ khẳng định duy trì kế hoạch tăng sản lượng. Do xăng là mặt hàng có độ co giãn thấp, việc tăng giá mang tính mùa vụ sẽ không cản trở lộ trình cắt giảm lãi suất.

(Hình 3: Chi tiết CPI; Nguồn: BLS)

Báo cáo này mở rộng góc nhìn về chính sách lãi suất: CPI tổng thể tăng, nhưng CPI lõi đi ngang. Vấn đề nằm ở chỗ: mức tăng đến từ hàng hóa thiết yếu (co giãn thấp) hay từ nhóm tiêu dùng tùy chọn (co giãn cao)？

• Nếu do nhóm hàng thiết yếu tăng giá, thu nhập khả dụng sẽ bị bào mòn, làm giảm nhu cầu tiêu dùng các mặt hàng tùy chọn → dẫn đến tiêu dùng chậm lại.

• Ngược lại, nếu hàng hóa tùy chọn tăng giá nhưng nhóm thiết yếu vẫn rẻ, thu nhập khả dụng được hỗ trợ, thị trường tiêu dùng sẽ duy trì sôi động.

Niềm tin người tiêu dùng và hiệu ứng tài sản

Hành vi tiêu dùng phụ thuộc vào thu nhập khả dụng và hiệu ứng tài sản. Báo cáo niềm tin tiêu dùng Michigan sẽ được công bố tối nay, đóng vai trò chỉ báo sớm hơn về xu hướng chi tiêu. Hiệu ứng tài sản có thể đến từ chứng khoán và bất động sản. Tuy nhiên, khảo sát tháng trước cho thấy tâm lý tiêu dùng vẫn ảm đạm, khi 58% người dân dự kiến cắt giảm chi tiêu năm nay để đối phó lạm phát. Dù chứng khoán tăng có thể cải thiện giá trị tài sản, nhưng vẫn chưa đủ để thay đổi kỳ vọng của người tiêu dùng về triển vọng chi tiêu tương lai.

Chúng tôi sẽ tiếp tục chờ dữ liệu tối nay để xác nhận đánh giá về kinh tế vĩ mô.

Phân tích kỹ thuật

• Vàng đi ngang trong 3 phiên liên tiếp, giữ vững hỗ trợ đường 5MA trên khung ngày, vẫn nằm trong xu hướng tăng.

• Nhà đầu tư đang nắm giữ vị thế bán nên tiếp tục duy trì, chờ điểm thoát hợp lý.

• Nhà đầu tư đứng ngoài thị trường nên kiên nhẫn quan sát, không nên đuổi giá.

Mốc kỹ thuật:

• Hỗ trợ: 3636

• Kháng cự: 3650 / 3673

Cảnh báo rủi ro: Các quan điểm, phân tích, nghiên cứu, giá cả hay dữ liệu trong bài chỉ mang tính bình luận thị trường chung và không đại diện cho lập trường của nền tảng. Người đọc cần tự chịu trách nhiệm với quyết định giao dịch, hãy thận trọng khi tham gia thị trường.