Pratinjau IHK April AS

• IHK tahunan di AS diperkirakan akan menurun ke 8,1% pada bulan April.

• Faktor-faktor yang mendasari mendorong inflasi lebih tinggi tetap bertahan.

• Data IHK yang lemah dapat menyebabkan dolar menghadapi tekanan jual sementara.

Inflasi tahunan di AS, yang diukur dengan Indeks Harga Konsumen (IHK), naik ke level tertinggi dalam empat dekade di 8,5% pada bulan Maret. Secara tahunan, IHK diperkirakan akan turun ke 8,1% pada bulan April. IHK inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi yang volatil, diperkirakan akan turun ke 6% dari 6,5% pada periode yang sama.

Indeks Harga Konsumen AS (YoY)

Apakah Inflasi Sudah Mencapai Puncaknya Di Amerika Serikat？

Komponen Harga Dibayar dari ISM IMP Manufaktur turun ke 84,6 pada bulan April dari 87,1, menunjukkan bahwa harga input di sektor manufaktur terus meningkat pada kecepatan yang lebih lemah daripada yang mereka lakukan pada bulan Maret. Di sisi lain, laporan IMP Jasa ISM mengungkapkan bahwa sub-indeks Harga Dibayar naik ke level tertinggi baru sepanjang masa di 84 dari 83,8. Selain itu, harga minyak mentah naik lebih dari 3% pada bulan April.

Hanya dengan melihat angka-angka ini, sulit untuk menyimpulkan bahwa inflasi IHK 8,5% yang tercatat pada bulan Maret adalah puncaknya. Selain itu, langkah-langkah pembatasan terkait virus Corona dan lockdown di Tiongkok tetap berlaku sepanjang bulan, yang menunjukkan bahwa tantangan rantai pasokan kemungkinan akan terus mendorong harga lebih tinggi. Sementara itu, permintaan konsumen tetap sehat di AS. Publikasi terbaru Biro Analisis Ekonomi AS mengungkapkan peningkatan 1,1% dalam belanja konsumen pada bulan Maret, dibandingkan dengan ekspektasi pasar sebesar 0,7%.

Permintaan konsumen yang kuat dikombinasikan dengan harga input dan energi yang lebih tinggi di sektor swasta menunjukkan bahwa tekanan inflasi cenderung tetap tinggi dalam beberapa bulan ke depan.

Menilai survei IMP S&P Global bulan April untuk AS, “banyak bisnis terus melaporkan dorongan permintaan terpendam dari pandemi tetapi perusahaan-perusahaan juga menghadapi tantangan yang meningkat dari kenaikan inflasi dan tekanan biaya hidup, serta penundaan rantai pasokan yang terus-menerus dan kendala tenaga kerja,” kata Chris Williamson, Kepala Ekonom Bisnis di S&P Global.

Implikasi Pasar

Bahkan jika data IHK menunjukkan perlambatan inflasi pada bulan April, itu tidak akan cukup untuk meyakinkan para investor bahwa kita berada di awal tren turun. Konflik Rusia-Ukraina yang berkepanjangan dan dampaknya terhadap harga minyak mentah, kebijakan nol-Covid Tiongkok dan aktivitas konsumen yang kuat semuanya menunjukkan inflasi tinggi yang berlangsung lebih lama.

Namun demikian, reaksi awal terhadap pembacaan IHK yang lemah akan menyebabkan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10-tahun menjadi lebih rendah dan memaksa greenback melemah terhadap para pesaingnya dengan para pelaku pasar menilai kembali seberapa agresif The Fed akan terus memperketat kebijakannya ke depan.

Presiden The Fed Atlanta Raphael Bostic mengatakan pada hari Senin bahwa ia akan tetap terbuka terhadap kemungkinan bahwa inflasi akan mendekati target kebijakan pada kecepatan yang lebih cepat daripada yang diproyeksikan. “Jika demikian, kita tidak perlu melakukan banyak hal,” tambah Bostic. Demikian pula, Presiden The Fed Minneapolis Neel Kashkari mengatakan kepada CNBC bahwa dia berada di “tim sementara” dan mencatat bahwa dia yakin bahwa The Fed bisa mendapatkan inflasi kembali ke target 2%.

Seperti disebutkan di atas, bagaimanapun, faktor-faktor yang telah mendorong inflasi lebih tinggi tetap bertahan dan The Fed tidak mungkin bereaksi berlebihan terhadap satu titik data. Oleh karena itu, aksi jual dolar pada data IHK yang lebih lemah dari perkiraan akan tetap berumur pendek dan memberikan kesempatan bagi para investor untuk membeli greenback dengan biaya lebih rendah.

Di sisi lain, peningkatan mengejutkan dalam IHK tahunan harus memicu arah lain yang lebih tinggi dalam Indeks Dolar AS dan menghidupkan kembali spekulasi terkait kenaikan suku bunga 75 basis poin pada bulan Juni. Menurut CME Group FedWatch Tool, pasar menetapkan harga probabilitas 13,5% dari langkah seperti itu pada pertemuan kebijakan berikutnya.