Hơn 100 tỷ USD vốn ngoại tháo chạy khỏi KOSPI: Dòng tiền toàn cầu đang chảy về đâu?

Chưa đầy một tháng trước, KOSPI còn là chỉ số được giới đầu tư toàn cầu ca ngợi. Giờ đây, tại Seoul, nó được gọi là “Roller Kospi” vì mức biến động cực mạnh.

Từ đỉnh lịch sử 9.385,59 điểm ngày 19/6/2026, KOSPI có phiên giảm gần 9%, rồi bật hơn 6% chỉ sau một ngày. Đến giữa tháng 7, thị trường đã kích hoạt khoảng 37 lệnh sidecar trong năm, nhiều nhất kể từ khủng hoảng tài chính 2008. Ngày 16/7, giới chức Hàn Quốc buộc phải tạm dừng niêm yết ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu mới và nâng mức ký quỹ tối thiểu lên gấp ba.

Nhưng nếu chỉ xem đây là một cơn hoảng loạn thì sẽ bỏ lỡ bản chất vấn đề. Dữ liệu thời gian thực cho thấy đây vừa là cú vỡ cấu trúc của một sản phẩm tài chính, vừa là cuộc tranh luận giữa phe cho rằng thị trường đã bán quá đà và phe tin rủi ro cấu trúc vẫn chưa kết thúc.

Quan trọng hơn, khi dòng vốn rút khỏi những cổ phiếu từng dẫn dắt thị trường, câu hỏi lớn là nó đang chảy về đâu.

Từ cơn sốt AI đến cú đảo chiều của yếu tố momentum

Trong nửa đầu năm 2026, KOSPI từng tăng khoảng 90% từ đầu năm tại đỉnh, gần như hoàn toàn nhờ cơn sốt AI và nhu cầu chip nhớ, với Samsung Electronics và SK Hynix chiếm hơn một nửa vốn hóa chỉ số. Vốn hóa thị trường Hàn Quốc từng vượt 5.000 tỷ USD, ngang Đài Loan trong nhóm thị trường chứng khoán lớn nhất thế giới.

Điểm đảo chiều không nằm ở câu chuyện AI mà ở cơ chế vận hành của các quỹ chỉ số.

Ngày 12/6, SpaceX niêm yết trên Nasdaq với định giá hơn 2.000 tỷ USD, huy động trên 75 tỷ USD. Nhờ quy tắc “đưa vào nhanh”, công ty được thêm vào Nasdaq 100 ngày 7/7, buộc hơn 800 tỷ USD tài sản mô phỏng chỉ số phải mua SpaceX và bán giảm tỷ trọng các cổ phiếu hiện hữu. S&P 500 cũng bổ sung Marvell Technology trong đợt tái cân bằng ngày 22/6.

Chính dòng tiền cơ học này đã lan tỏa tâm lý hưng phấn sang cả châu Á.

Khi quá trình tái cân bằng kết thúc, lực mua cơ học cũng biến mất. SpaceX và Marvell điều chỉnh về giá trị hợp lý, còn yếu tố momentum, vốn thống trị đầu tư theo nhân tố suốt nửa đầu năm, bắt đầu suy yếu.

Khi một chủ đề tăng quá xa nền tảng cơ bản, các quỹ dài hạn buộc phải giảm tỷ trọng do giới hạn quản trị rủi ro, biến chính những vị thế sinh lời lớn thành nguồn cung tự động, bất kể triển vọng doanh nghiệp vẫn tích cực.

Nguồn: Bloomberg

Khi ETF một cổ phiếu biến động nhỏ thành cơn địa chấn

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) cho phép triển khai ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu từ tháng 1/2026 nhằm giữ dòng vốn trong nước.

Đến ngày 27/5, 16 ETF đòn bẩy và nghịch đảo gắn với Samsung Electronics và SK Hynix chính thức niêm yết với mức đòn bẩy tối đa 2 lần.

Tổng tài sản ban đầu khoảng 3 tỷ USD nhưng nhanh chóng tăng lên khoảng 9,1 tỷ USD chỉ sau vài tuần, trong đó 92% nhà đầu tư là cá nhân. Cộng với ETF đòn bẩy SK Hynix của CSOP niêm yết tại Hồng Kông, đã thu hút 13-14 tỷ USD từ tháng 10/2025, tổng quy mô các sản phẩm đòn bẩy gắn riêng SK Hynix từng vượt 20 tỷ USD, có phiên chiếm tới hai phần ba thanh khoản giao dịch của chính cổ phiếu này.

Nút thắt nằm ở cơ chế tái cân bằng. Để duy trì đòn bẩy 2 lần theo ngày, các quỹ sử dụng hợp đồng hoán đổi và quyền chọn, liên tục mua thêm khi giá tăng và bán ra khi giá giảm nhằm giữ đúng tỷ lệ đòn bẩy. Điều này khuếch đại cả hai chiều biến động và tạo ra lực mua bán hoàn toàn tách khỏi yếu tố cơ bản doanh nghiệp.

Goldman Sachs phân tích phiên 13/7, khi KOSPI giảm 8,95% và kích hoạt cơ chế ngắt mạch, cho thấy khoảng 62% lượng bán ròng của khối tổ chức đến từ hoạt động thanh lý liên quan ETF. Đây chủ yếu là điều chỉnh kỹ thuật chứ không phải dòng vốn dài hạn rút khỏi thị trường.

Nói cách khác, phần lớn cú lao dốc không xuất phát từ việc các tổ chức mất niềm tin vào Samsung hay SK Hynix mà từ các thuật toán buộc phải tái cân bằng danh mục.

Ngày 16/7, sau cuộc họp giữa FSC, Bộ Kinh tế - Tài chính và Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, nhà chức trách quyết định tạm dừng niêm yết ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu mới cho đến khi thị trường ổn định; nâng ký quỹ tối thiểu từ 10 triệu lên 30 triệu won (khoảng 20.300 USD), áp dụng từ ngày 5/8; nâng quy mô lệnh tối thiểu lên 20 đơn vị và kéo dài thời gian đào tạo bắt buộc. Tuy nhiên, các ETF hiện hữu không bị hủy niêm yết nhằm tránh tạo thêm một làn sóng bán tháo cưỡng bức.

Nguồn: Bloomberg

Đọc vị con số thị trường

Dữ liệu thị trường cho thấy mức biến động hiện nay không chỉ mang tính cảm tính.

Đến phiên 16/7, ETF iShares MSCI South Korea (EWY) đóng cửa ở 163,36 USD, giảm 4,82% trong ngày và dao động trong vùng 70,36-220,89 USD suốt 52 tuần, phản ánh biên độ tăng giảm hiếm thấy. RSI 14 phiên quanh 38-45 điểm, cho thấy xu hướng giảm rõ rệt nhưng vẫn chưa rơi vào vùng quá bán dưới 30.

ATR 14 phiên của EWY đạt khoảng 11 USD, tương đương gần 6,7% giá trị mỗi ngày, cao gấp nhiều lần mức dao động thông thường 1-2% của một ETF cổ phiếu.

Đây là bằng chứng định lượng cho thấy biến động thực tế 30 phiên của KOSPI đã lên mức kỷ lục.

Đáng chú ý, EWY hiện thấp hơn khoảng 14,5% so với đường MA50 (khoảng 191 USD) nhưng vẫn cao hơn khoảng 23% so với MA200 (khoảng 132,7 USD).

Cấu trúc này phản ánh cuộc tranh luận lớn nhất hiện nay: xu hướng ngắn hạn đã gãy, nhưng xu hướng trung hạn vẫn chưa bị phá vỡ, nên chưa thể kết luận thị trường tăng giá đã kết thúc hay chỉ đang trải qua một đợt điều chỉnh sâu.

Một tín hiệu khác là hệ số tương quan 20 phiên giữa EWY và SOXX lên tới khoảng 0,97, gần như tuyệt đối. Điều này đồng nghĩa lợi ích đa dạng hóa giữa cổ phiếu công nghệ Mỹ và Hàn Quốc gần như biến mất khi cả hai đều đang được thị trường định giá như một “giao dịch AI” thống nhất.

SOXX cũng đóng cửa 530,5 USD ngày 16/7, giảm 4,46% trong phiên và thấp hơn khoảng 19,1% so với đỉnh 52 tuần 655,95 USD, gần trùng với mức giảm 18-20% mà giới giao dịch thường nhắc đến.

Trong khi đó, ADR của SK Hynix (SKHY) giảm tới 13,68% trong một phiên, đóng cửa sát đáy 52 tuần và thấp hơn gần 22% so với đỉnh, cho thấy thị trường ADR và phái sinh phản ứng còn mạnh hơn cổ phiếu niêm yết gốc.

Ai đang gánh thị trường, và vì sao đây lại là một cuộc tranh luận thực sự

Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 157,3 nghìn tỷ won (hơn 102 tỷ USD) cổ phiếu KOSPI đến đầu tháng 7, mức lớn nhất lịch sử trong nửa đầu năm. Riêng tháng 6, theo Viện Tài chính Quốc tế (IIF), dòng vốn rút khỏi thị trường Hàn Quốc đạt 30,5 tỷ USD, cao nhất hơn 25 năm; Đài Loan cũng mất 18,3 tỷ USD.

Tính chung sáu tháng, vốn ngoại rút khỏi bảy thị trường mới nổi châu Á vượt 137 tỷ USD, nhanh nhất kể từ khi LSEG bắt đầu thống kê năm 2010.

Bên hấp thụ toàn bộ lượng bán này là nhà đầu tư cá nhân trong nước, với lượng mua ròng khoảng 104,8 nghìn tỷ won. Nhờ đà tăng giá trước đó, tỷ trọng sở hữu của khối ngoại trên KOSPI vẫn vượt 40% dù họ liên tục bán ròng.

Sự khác biệt nằm ở cấu trúc đầu tư. Các quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí hay quỹ phòng hộ đều phải tuân thủ giới hạn tỷ trọng nên buộc phải chốt lời khi một vị thế tăng quá mạnh. Ngược lại, nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp tục gia tăng tỷ trọng, đặc biệt khi sử dụng ETF đòn bẩy và margin, qua đó vừa kéo dài xu hướng tăng vừa tập trung rủi ro khi thị trường đảo chiều.

Tuy nhiên, câu chuyện không đơn giản là “khối ngoại bán, khối nội mua”. Goldman Sachs cho biết chỉ báo Korea Equity Risk Barometer của họ đã giảm xuống -1,5 trong tuần kết thúc ngày 3/7.

Theo ngân hàng này, đây là tín hiệu ngược dòng cho thấy phần lớn tin xấu đã phản ánh vào giá và xác suất xuất hiện bất ngờ tích cực đang cao hơn bất ngờ tiêu cực. Goldman cũng lưu ý đây chỉ là đánh giá xác suất, không phải tín hiệu xác nhận đáy.

Ở góc nhìn khác, Hana Securities thống kê rằng trong những chu kỳ KOSPI từng tăng ít nhất 20% rồi giảm tối đa (MDD) 25%, chỉ 1/4 trường hợp thị trường tạo đáy ngay tại đó; ba trường hợp còn lại mức giảm tiếp tục mở rộng, trung bình tới 43%.

Theo nghiên cứu này, tín hiệu đáng tin cậy hơn là khi khối ngoại và quỹ hưu trí quay lại mua ròng, trong khi nhà đầu tư cá nhân chuyển sang bán ròng, giống các đáy năm 2004, 2009 và sau bong bóng dot-com.

Phiên 14/7 đã xuất hiện dấu hiệu đầu tiên khi khối ngoại mua ròng khoảng 2 nghìn tỷ won, còn cá nhân bán ròng 5,8 nghìn tỷ won, nhưng các nhà phân tích cho rằng vẫn quá sớm để khẳng định quá trình bán cưỡng bức đã kết thúc.

Giới hạn của kịch bản bi quan

Nếu chỉ nhìn biến động giá, rất dễ kết luận cổ phiếu công nghệ châu Á đang bước vào chu kỳ suy giảm dài hạn. Nhưng cũng có nhiều dữ kiện cho thấy kịch bản này chưa chắc đúng.

Về định giá, KOSPI hiện chỉ giao dịch quanh 7-8,8 lần lợi nhuận dự phóng 12 tháng, thuộc nhóm thấp nhất thế giới.

Goldman Sachs Research vẫn xếp Hàn Quốc là thị trường có mức độ tin tưởng cao nhất tại châu Á - Thái Bình Dương và dự báo lợi nhuận doanh nghiệp năm 2026 tăng khoảng 300% nhờ chu kỳ thiếu hụt chip nhớ và nhu cầu AI. Chương trình cải cách Value Up cũng đang dần thu hẹp mức chiết khấu định giá truyền thống của thị trường Hàn Quốc.

Ở cấp độ doanh nghiệp, Meritz Securities cho rằng thị trường đang diễn giải sai việc SK Hynix điều chỉnh giá trong các hợp đồng dài hạn. Theo họ, đây là chiến lược mở rộng thị phần trung tâm dữ liệu AI chứ không phải tín hiệu suy yếu.

Đồng thời, tỷ lệ đáp ứng nhu cầu DRAM toàn ngành được dự báo còn giảm trong năm tới, củng cố quan điểm thiếu cung thay vì dư cung.

Ngay cả việc tiền mặt trong tài khoản chứng khoán cá nhân giảm khoảng 21 nghìn tỷ won từ cuối tháng 6 cũng chưa hẳn là tín hiệu tiêu cực. Trong cùng giai đoạn, nhà đầu tư cá nhân vẫn mua ròng khoảng 27 nghìn tỷ won cổ phiếu và 8,8 nghìn tỷ won ETF nội địa, cho thấy dòng tiền đang được giải ngân bắt đáy chứ không rời khỏi thị trường.

Dù vậy, phe bi quan vẫn có những lập luận đáng chú ý.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc kỳ hạn 10 năm đã lên khoảng 4,2%, khiến trái phiếu trở thành đối thủ cạnh tranh trực tiếp với cổ phiếu tăng trưởng và đồng thời làm tăng tỷ lệ chiết khấu đối với lợi nhuận tương lai của nhóm công nghệ.

Ngoài ra, dư nợ margin và đòn bẩy trong hệ thống ETF, dù đã được siết lại bằng quy định mới, vẫn chưa có bằng chứng cho thấy đã được giải phóng hoàn toàn.

Nói cách khác, thị trường hiện vẫn là cuộc giằng co giữa nền tảng cơ bản đang cải thiện và một cấu trúc giao dịch còn nhiều rủi ro, thay vì một xu hướng đã được xác nhận theo bất kỳ hướng nào.

Khi lý thuyết và thực tế không khớp nhau

Ngày 8/7, Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố thỏa thuận ngừng bắn với Iran đã “kết thúc” sau cáo buộc Tehran tấn công tàu thương mại gần eo biển Hormuz. Mỹ lập tức thu hồi miễn trừ trừng phạt dầu Iran và tiến hành không kích trả đũa.

Giá dầu Brent tăng hơn 5%, vượt 78 USD/thùng ngay trong phiên và đến giữa tháng 7 tiếp tục lên khoảng 84,25 USD/thùng, cho thấy áp lực giá năng lượng chưa hạ nhiệt. Cùng lúc, KOSPI giảm 5,3%, làm trầm trọng thêm áp lực bán cơ học từ các ETF đòn bẩy.

Điểm đáng chú ý là phản ứng của thị trường tiền tệ không hoàn toàn đi theo lý thuyết “địa chính trị căng thẳng thì USD sẽ tăng”.

Sau cú sốc đầu tháng 7, DXY đúng là bật lên khoảng 101,4 điểm nhờ nhu cầu trú ẩn. Tuy nhiên, khi lạm phát Mỹ tháng 6 thấp hơn kỳ vọng và chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm lần đầu trong gần một năm, xác suất thị trường định giá Fed tăng lãi suất tháng 9 giảm từ khoảng 50% xuống 44%, kéo DXY xuống mức thấp nhất gần bốn tuần.

ETF UUP hiện giao dịch quanh 28,34 USD, chỉ thấp hơn khoảng 0,77% so với đỉnh 52 tuần, cho thấy USD vẫn duy trì quanh vùng mạnh nhất năm.

Một nghịch lý khác là USD/JPY. Về lý thuyết, việc BOJ tiếp tục bình thường hóa chính sách và nâng lãi suất sẽ hỗ trợ đồng yên. Nhưng thực tế, USD/JPY vẫn quanh 162,35, gần sát đỉnh 52 tuần 162,84, tức đồng yên vẫn ở vùng yếu nhất năm.

Điều này cho thấy chênh lệch lãi suất chỉ là một phần của câu chuyện; dòng vốn trú ẩn vào tài sản Mỹ và nhu cầu phòng vệ rủi ro vẫn đang lấn át tác động từ việc thu hẹp carry trade.

Đồng won Hàn Quốc cũng phản ánh sự giằng co này. Sau khi suy yếu xuống 1.560-1.562 won/USD cuối tháng 6, đồng won đã hồi về khoảng 1.480 won/USD, nhờ kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ nâng lãi suất lần đầu sau hơn ba năm, cùng dòng USD chuyển đổi từ thương vụ SK Hynix niêm yết 26,5 tỷ USD trên Nasdaq, đợt niêm yết nước ngoài lớn nhất lịch sử của doanh nghiệp Hàn Quốc.

Vậy dòng tiền toàn cầu thực sự đang chảy về đâu

Đối với nhà giao dịch ngoại hối, đây là câu hỏi quan trọng nhất vì dòng vốn thường quyết định sức mạnh của đồng tiền.

Dữ liệu nửa đầu năm 2026 cho thấy Nhật Bản là điểm đến nổi bật nhất. Dòng vốn ngoại vào cổ phiếu Nhật đạt gần 68 tỷ USD, gấp 5 lần cùng kỳ, giúp Nikkei 225 tăng khoảng 30% từ đầu năm.

Tuy nhiên, đà tăng này chủ yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu AI với định giá đã khá cao. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm đã lên mức cao nhất từ cuối thập niên 1990, tạo áp lực lên cấu trúc carry trade đồng yên. Dù vậy, USD/JPY vẫn duy trì ở vùng cao nhất 52 tuần, cho thấy thị trường hiện chưa định giá một kịch bản unwind carry trade quy mô lớn.

Trung Quốc là điểm đến đáng chú ý tiếp theo. Các ETF đầu tư vào tài sản Trung Quốc đã hút khoảng 83 tỷ USD kể từ năm 2025, chủ yếu vào các quỹ niêm yết trong nước. Goldman Sachs dự báo MSCI China có thể tăng thêm khoảng 20% trong năm 2026. Định giá vẫn ở mức chiết khấu và các quỹ toàn cầu vẫn đang nắm giữ thấp hơn chuẩn tham chiếu, đồng nghĩa dư địa để dòng vốn quay trở lại vẫn còn.

Châu Âu lại mang bức tranh phân hóa hơn. Một số giai đoạn chứng kiến dòng vốn rút mạnh khỏi quỹ cổ phiếu, nhưng các nhóm như ngân hàng và quốc phòng vẫn thu hút tiền nhờ định giá hấp dẫn.

Trong khi đó, Đông Nam Á và các thị trường cận biên dù phát triển nhanh vẫn chưa đủ quy mô và thanh khoản để hấp thụ dòng vốn hàng chục đến hàng trăm tỷ USD.

Nhìn tổng thể, dòng tiền không rời bỏ thị trường mà đang luân chuyển theo từng nhóm rủi ro. Hiện tại, Nhật Bản vẫn là điểm đến lớn nhất, nhưng bản thân thị trường này cũng đang tích lũy những rủi ro cấu trúc mà nhà đầu tư không nên bỏ qua.

Ý nghĩa đối với thị trường ngoại hối và nhà giao dịch

Chuỗi sự kiện tại Hàn Quốc mang lại ba bài học quan trọng.

Thứ nhất, biến động của đồng won cho thấy một đồng tiền thị trường mới nổi có thể chịu cú sốc trực tiếp từ chính cấu trúc sản phẩm tài chính trong nước, chứ không chỉ từ các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Vì vậy, theo dõi dòng vốn cổ phiếu xuyên biên giới ngày càng trở thành một phần quan trọng của phân tích ngoại hối.

Thứ hai, mối liên hệ giữa đồng yên và khẩu vị rủi ro toàn cầu vẫn rất đáng theo dõi.

Hệ số tương quan khoảng 0,97 giữa EWY và SOXX cho thấy bất kỳ cú sốc mới nào đối với cổ phiếu AI cũng có thể lan nhanh sang toàn khu vực.

Nếu BOJ tiếp tục thắt chặt trong khi dòng vốn vẫn đổ mạnh vào Nhật Bản, một đợt tăng giá đột ngột của đồng yên hoàn toàn có thể kích hoạt làn sóng giải chấp carry trade tương tự tháng 8/2024.

Thứ ba, USD đang chịu tác động trái chiều giữa nhu cầu trú ẩn từ Trung Đông và kỳ vọng Fed bớt cứng rắn sau các số liệu lạm phát hạ nhiệt.

Điều này đồng nghĩa các cặp tiền chủ chốt nhiều khả năng sẽ tiếp tục biến động mạnh và phụ thuộc nhiều hơn vào từng dữ liệu kinh tế hàng tuần thay vì một xu hướng rõ ràng.

Lời kết

Biến động của KOSPI trong mùa hè 2026 cho thấy cách ETF đòn bẩy, quỹ chỉ số thụ động và tâm lý đám đông có thể cộng hưởng để biến một nhịp điều chỉnh thành cú sốc lan rộng toàn cầu.

Nhưng dữ liệu định lượng cũng nhắc rằng thị trường luôn có nhiều góc nhìn: từ hệ số tương quan, chỉ báo tâm lý ngược dòng đến dòng vốn xuyên biên giới đều cho thấy bức tranh phức tạp hơn các tiêu đề giật gân.

Dòng vốn không biến mất mà đang tái phân bổ theo một cấu trúc rủi ro mới. Hiểu được logic dịch chuyển đó sẽ quan trọng hơn nhiều so với việc cố dự đoán từng nhịp tăng giảm ngắn hạn.

Với các nhà giao dịch ngoại hối, đặc biệt là những người theo dõi các đồng tiền châu Á, việc kết hợp phân tích dòng vốn, chính sách tiền tệ và rủi ro cấu trúc sẽ ngày càng trở thành lợi thế cạnh tranh trong giai đoạn biến động hiện nay.

Câu hỏi thường gặp

KOSPI giảm mạnh vì lý do gì trong tháng 7 năm 2026?

Nguyên nhân chính là sự kết hợp giữa chốt lời sau tái cân bằng chỉ số toàn cầu hồi tháng 6, bán tháo cơ học từ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu gắn với Samsung và SK Hynix, và cú sốc giá dầu từ căng thẳng Mỹ Iran tái bùng phát đầu tháng 7.

Liệu đợt giảm của KOSPI đã kết thúc hay chưa?

Dữ liệu hiện tại cho hai câu trả lời trái chiều: giá vẫn thấp hơn đường trung bình 50 phiên nhưng cao hơn đường trung bình 200 phiên, còn chỉ báo tâm lý ngược dòng của Goldman Sachs gợi ý phần lớn tin xấu đã phản ánh vào giá, trong khi nghiên cứu lịch sử của Hana Securities cho thấy chỉ một trong bốn lần mức sụt giảm 25% từng đánh dấu đáy ngay lập tức. Tín hiệu đáng tin cậy nhất cần theo dõi là liệu khối ngoại có chuyển sang mua ròng bền vững trong khi cá nhân chuyển sang bán ròng hay không.

Vốn ngoại rút khỏi Hàn Quốc và Đài Loan đang chuyển sang đâu?

Phần lớn ghi nhận chảy sang Nhật Bản trong nửa đầu năm 2026, bên cạnh một phần chọn lọc quay lại Trung Quốc, trong khi châu Âu và các thị trường cận biên khác chưa cho thấy quy mô đủ lớn để trở thành điểm đến chủ đạo.

Vì sao đồng yên vẫn yếu dù BOJ đang tăng lãi suất?

Vì chênh lệch lãi suất chỉ là một trong nhiều yếu tố định giá đồng tiền. Nhu cầu trú ẩn vào tài sản Mỹ và tâm lý phòng vệ trước biến động toàn cầu hiện đang lấn át logic thu hẹp carry trade thuần túy, khiến USD/JPY vẫn neo gần vùng cao nhất 52 tuần.

Nguồn tham khảo

1. Bloomberg, “South Korea to Halt New Listings of Single-Stock Leveraged ETFs”, 16/7/2026, https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-16/south-korea-to-halt-new-listings-of-single-stock-leveraged-etfs
2. Korea JoongAng Daily, “Govt to halt new Samsung, SK Hynix leveraged ETFs over volatility concerns”, 16/7/2026, https://www.koreajoongangdaily.com/business/govt-to-halt-new-samsung-sk-hynix-leveraged-etfs-over-volatility-concerns/12777885
3. Korea JoongAng Daily, “Tokyo drift: Foreign investors abandon Korean, Taiwanese stocks for Japan”, 3/7/2026, https://www.koreajoongangdaily.com/business/tokyo-drift-foreign-investors-abandon-korean-taiwanese-stocks-for-japan/12754589
4. The Korea Times, “Foreign investors may have more Korean stocks to sell”, 6/7/2026, https://www.koreatimes.co.kr/economy/20260706/foreign-investors-may-have-more-korean-stocks-to-sell
5. KED Global, “Korean stocks swing wildly as Samsung, SK Hynix reverse course”, 14/7/2026, https://www.kedglobal.com/korean-stock-market/newsView/ked202607140014
6. Seoul Economic Daily (bản tiếng Anh), “Mechanical leverage selling deepened crash; chip rally not over”, 14/7/2026, https://en.sedaily.com/finance/2026/07/14/mechanical-leverage-selling-deepened-crash-chip-rally-not
7. Reuters qua Investing.com, “South Korea, Taiwan lead $46 billion emerging market equity exodus in June”, 10/7/2026, https://www.investing.com/news/economy-news/south-korea-taiwan-lead-46-billion-emerging-market-equity-exodus-in-june-4786346
8. Bangkok Post, “Foreigners dump Asia stocks at record pace as AI winners get crowded”, https://www.bangkokpost.com/business/general/3279954/foreigners-dump-asia-stocks-at-record-pace-as-ai-winners-get-crowded
9. CNN Business, “Wall Street is getting trampled by an AI sell-off. South Korean market plunges 10%”, 23/6/2026, https://www.cnn.com/2026/06/23/business/stock-market-kospi-dow-nasdaq-ai
10. CNN Business, “SpaceX is joining the Nasdaq 100. Here's what to know”, https://www.cnn.com/2026/07/07/economy/spacex-nasdaq-100-stocks
11. NBC News, “Oil prices surge, stocks slide after Trump says Iran ceasefire is 'over'”, 8/7/2026, https://www.nbcnews.com/business/business-news/oil-prices-surge-stocks-tumble-trump-iran-ceasefire-over-hormuz-rcna353446
12. Axios, “Oil jumps after Trump's Iran ceasefire comments”, 8/7/2026, https://www.axios.com/2026/07/08/oil-jumps-trump-iran-ceasefire-over
13. FXStreet, “United States Dollar Index struggles near 100.50, multi-week low amid fading Fed hike bets”, 16/7/2026, https://www.fxstreet.com/news/united-states-dollar-index-struggles-near-10050-multi-week-low-amid-fading-fed-hike-bets-202607160223
14. TradingEconomics, “South Korean Won”, https://tradingeconomics.com/south-korea/currency
15. Goldman Sachs Insights, “Korea's stock market is forecast to set fresh highs”, 21/5/2026, https://www.goldmansachs.com/insights/articles/koreas-stock-market-is-forecast-to-set-fresh-highs
16. Goldman Sachs Insights, “Why Korea's stock market is forecast to rise to record highs”, 13/3/2026, https://www.goldmansachs.com/insights/articles/why-koreas-stock-market-is-forecast-to-rise-to-record-highs
17. IG International, “Nikkei analysis: BoJ decision, valuations and carry trade risk”, https://www.ig.com/en/news-and-trade-ideas/nikkei-june-2026-analysis-260610
18. ChosunBiz, “Foreign and pension rebalancing fuels Korea bottom test after 25% drawdown”, 15/7/2026, https://biz.chosun.com/en/en-finance/2026/07/15/5EJAWOSYA5ADBNPM72SUZ6BFWI/
19. The Chosun Ilbo (bản tiếng Anh), “Deposit decline signals active buying, not investor withdrawal”, 16/7/2026, https://www.chosun.com/english/market-money-en/2026/07/16/LA2PXDFIHFEAXCNPI4ETUGPF4Y/
20. The Asia Business Daily, “Now is not the time to sell Samsung Electronics and SK hynix... securities firms say the market greatly misunderstood”, 17/7/2026, https://www.asiae.co.kr/en/article/2026071610103626041
21. Xinhua, “Institutions bullish on Chinese assets as A-shares gain ground into 2026”, 7/1/2026, https://english.news.cn/20260107/c8c96be640e443778b179944ab0949eb/c.html