USD dao động vùng cao, thị trường chờ ECB và PPI Mỹ

Bước vào thứ Năm, ngày 11/6/2026, trọng tâm của thị trường ngoại hối đã chuyển từ câu chuyện “USD dẫn dắt sau NFP mạnh” sang giai đoạn “định giá lại chính sách ngân hàng trung ương trong môi trường lạm phát cao”. Hôm nay, thị trường đối mặt với ba sự kiện lớn: quyết định lãi suất của ECB, dữ liệu PPI tháng 5 của Mỹ và biến động giá dầu do căng thẳng Trung Đông.

Tính đến phiên châu Á và đầu phiên châu Âu, chỉ số USD dao động quanh 99,90. USD không còn tăng một chiều, nhưng vẫn duy trì gần mức cao nhất trong hai tháng. EUR và GBP hồi phục nhẹ do thị trường điều chỉnh vị thế trước cuộc họp ECB. Tuy nhiên, USD chưa mất nền tảng hỗ trợ, khi CPI tháng 5 của Mỹ đã tăng lên 4,2% so với cùng kỳ, mức nhanh nhất trong ba năm, khiến thị trường tiếp tục đánh giá khả năng Fed có thể phải tăng lãi suất thêm trong năm nay.

1. USD không còn bứt phá mạnh, nhưng logic lãi suất cao vẫn còn

Diễn biến của USD hôm nay giống trạng thái “dao động vùng cao” hơn là suy yếu rõ rệt. CPI Mỹ gần như phù hợp kỳ vọng nên không tạo thêm động lực bứt phá cho USD, nhưng lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Điều này khiến thị trường khó quay lại giao dịch theo kịch bản cắt giảm lãi suất sớm.

Nói cách khác, CPI không tạo cú hích mới cho USD, nhưng vẫn duy trì nền tảng lãi suất hỗ trợ đồng bạc xanh.

2. PPI Mỹ sẽ quyết định hướng đi ngắn hạn của USD

Vào 20:30 giờ Bắc Kinh, Mỹ sẽ công bố PPI tháng 5. Với thị trường FX, PPI rất quan trọng vì nó cho thấy liệu cú sốc năng lượng có đang tiếp tục truyền từ chi phí đầu vào sang doanh nghiệp hay không.

Nếu PPI cao hơn dự kiến, thị trường có thể cho rằng áp lực lạm phát không chỉ nằm ở xăng dầu, mà còn có nguy cơ lan sang dịch vụ, sản xuất và giá tiêu dùng cuối cùng. Khi đó, USD và lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng trở lại, gây áp lực lên vàng và các đồng tiền ngoài USD.

Logic giao dịch hôm nay khá trực tiếp:

PPI cao hơn kỳ vọng = hỗ trợ lãi suất cho USD mạnh hơn.

PPI thấp hơn kỳ vọng = USD có thể chịu áp lực chốt lời.

3. ECB là sự kiện rủi ro lớn nhất của EUR

Vào 20:15 giờ Bắc Kinh, ECB sẽ công bố quyết định lãi suất. Đến 20:45, Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ tổ chức họp báo chính sách tiền tệ. Thị trường nhìn chung kỳ vọng ECB sẽ nâng lãi suất tiền gửi từ 2,00% lên 2,25%.

Tuy nhiên, điều quan trọng nhất không phải là ECB có tăng lãi suất hay không, mà là định hướng tiếp theo của bà Lagarde. Nếu bà nhấn mạnh rủi ro lạm phát, cú sốc năng lượng và áp lực lan tỏa thứ cấp, EUR có thể được hỗ trợ. Nếu bà tập trung vào tăng trưởng yếu và sự thận trọng trong chính sách, EUR/USD có thể tăng rồi quay đầu giảm.

Đối với nhà giao dịch, điểm then chốt của EUR/USD tối nay là liệu ECB có phát tín hiệu tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 9 hay không.

4. JPY vẫn nằm trong vùng rủi ro can thiệp

JPY hôm nay tương đối ổn định, nhưng USD/JPY vẫn ở vùng nhạy cảm. Thị trường tiếp tục theo dõi liệu nhà chức trách Nhật Bản có can thiệp nếu JPY tiếp tục mất giá mạnh hay không.

JPY đang chịu hai lực trái chiều. Một mặt, kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao và vai trò trú ẩn của USD gây áp lực lên JPY. Mặt khác, thị trường vẫn kỳ vọng BOJ có thể tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 6, điều này phần nào hỗ trợ đồng yên.

Tuy nhiên, nếu căng thẳng Trung Đông tiếp tục đẩy giá dầu lên cao, Nhật Bản với vai trò nước nhập khẩu năng lượng sẽ vẫn chịu áp lực bên ngoài. Vì vậy, USD/JPY vẫn là cặp tiền có biến động cao, với rủi ro can thiệp ở phía trên và chênh lệch lãi suất hỗ trợ ở phía dưới.

5. Dầu mỏ và Trung Đông vẫn là lực hỗ trợ ẩn cho USD

Thị trường hôm nay không thể chỉ nhìn vào dữ liệu kinh tế. Căng thẳng Trung Đông tiếp tục đẩy giá dầu lên, với Brent tiến gần vùng 95 USD/thùng. Giá dầu cao ảnh hưởng rộng đến FX: hỗ trợ một số đồng tiền hàng hóa như CAD, nhưng đồng thời làm tăng kỳ vọng lạm phát, tác động đến USD, lợi suất Mỹ, vàng và chính sách của các ngân hàng trung ương lớn.

Chừng nào rủi ro tại eo biển Hormuz và nguồn cung Trung Đông chưa hạ nhiệt, USD vẫn khó mất hoàn toàn vai trò trú ẩn và hỗ trợ từ câu chuyện lạm phát.

6. Vàng hồi phục từ vùng thấp, nhưng vẫn chịu áp lực lãi suất cao

Vàng giao ngay đã phục hồi từ mức thấp nhất sáu tháng lên gần 4.095 USD/oz. Động lực ngắn hạn chủ yếu đến từ lực mua kỹ thuật và tâm lý thận trọng trước dữ liệu PPI.

Tuy nhiên, triển vọng trung hạn của vàng vẫn phức tạp. Rủi ro địa chính trị và lạm phát thường hỗ trợ vàng, nhưng nếu lạm phát khiến Fed duy trì lập trường cứng rắn hơn, vàng với tư cách là tài sản không sinh lãi sẽ chịu áp lực.

Nếu PPI ôn hòa, vàng có thể tiếp tục phục hồi. Nếu PPI mạnh hơn kỳ vọng, USD và lợi suất tăng trở lại có thể gây áp lực lên giá vàng.