Vàng tăng 7 phiên liên tiếp, tiếp tục lập đỉnh lịch sử

Cùng với dữ liệu kinh tế vĩ mô suy yếu, kỳ vọng cắt giảm lãi suất một lần nữa bùng nổ. Dự báo FED sẽ hạ 75 điểm cơ bản trong năm nay tiếp tục đẩy vàng và các tài sản rủi ro đồng loạt tăng mạnh. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tâm lý đầu cơ quá mức để săn tìm lợi nhuận này là thiếu bền vững. Thị trường đang phớt lờ rủi ro thanh khoản và cho rằng giá sẽ không điều chỉnh, một cơn bão tiềm ẩn đang dần hình thành.

Leo lên đỉnh, ai mới là kẻ chiến thắng？

(Hình 1: Xác suất FED hạ lãi suất 75 điểm cơ bản trong năm tăng từ 37% lên 43,4%; Nguồn: FedWatch Tool)

Dữ liệu JOLTs tháng 7 của Mỹ cho thấy số vị trí tuyển dụng giảm xuống còn 7,181 triệu, thấp hơn mức đã điều chỉnh 7,357 triệu trước đó. Tỷ lệ giữa vị trí tuyển dụng và số người thất nghiệp hiện ở mức 1,02, so với tháng 7/2022 (1 người có thể chọn 2 việc làm) đã giảm một nửa.

Điều này ngụ ý rủi ro lạm phát trong tương lai không cao, nhưng nguy cơ giảm phát trong tiêu dùng cuối cùng và giá cả đang dần gia tăng. Giảm phát tiêu dùng xuất phát từ việc thu nhập khả dụng của người dân giảm, nhu cầu đối với hàng hóa xa xỉ sẽ co lại, thay vào đó tập trung vào hàng hóa thiết yếu.

(Hình 2: Tỷ lệ vị trí tuyển dụng so với số người thất nghiệp; Nguồn: M Square)

Trong khi đó, thị trường lao động đang xuất hiện tình trạng thất nghiệp dài hạn mang tính cơ cấu. Số người thất nghiệp trên 27 tuần tăng lên 1,826 triệu – mức cao nhất kể từ tháng 2/2022. Theo nghiên cứu Generative AI as Seniority-Biased Technological Change: Evidence from U.S. Résumé and Job Posting Data, từ quý 1/2023, các công ty ứng dụng AI đã giảm mạnh nhu cầu tuyển dụng nhân viên cấp thấp, trong khi nhu cầu nhân sự cấp cao tiếp tục tăng. Sự sụt giảm này chủ yếu do tốc độ tuyển dụng chậm lại chứ không phải do thôi việc tăng, đặc biệt ảnh hưởng nặng nề đến ngành bán buôn và bán lẻ. Về trình độ học vấn, xu hướng thể hiện hình chữ U: nhóm tốt nghiệp trung cấp giảm mạnh nhất, trong khi nhóm cao cấp và thấp cấp ít bị ảnh hưởng.

(Hình 3: Thất nghiệp dài hạn mang tính cơ cấu, nguyên nhân chính do vị trí làm việc biến mất; Nguồn: M Square)

(Hình 4: Lao động cấp thấp giảm mạnh từ năm 2023; Nguồn: Generative AI as Seniority-Biased Technological Change: Evidence from U.S. Résumé and Job Posting Data)

Tóm lại, những người thiếu kỹ năng buộc phải tìm việc lương thấp hơn hoặc nâng cao trình độ để chuyển lên vị trí cao cấp. Việc thiếu hụt cơ hội tuyển dụng không phải do kinh tế xấu đi, mà bởi nhiều vị trí lao động đã biến mất.

Quay lại với giá cả, báo cáo PMI tháng 7 từ ISM cho thấy đa số doanh nghiệp đã tăng giá sản phẩm do chi phí nguyên liệu thô leo thang vì thuế quan. Sức mua cuối cùng suy yếu khiến hàng hóa tăng giá có thể ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận doanh nghiệp, tác động thực tế lên tài sản rủi ro vẫn chưa phản ánh đầy đủ.

Tâm lý FOMO hiện tại vẫn chưa nhận thức được rủi ro ngày càng lớn. Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận mất cân đối là điều tối kỵ trong đầu tư. Đối với nhà giao dịch dày dặn, kiên nhẫn chờ đợi sự đảo chiều xu hướng chính là bài học cần thiết ở giai đoạn hiện nay.

Phân tích kỹ thuật vàng

Theo quan sát kỹ thuật hôm qua, nhà đầu tư nên duy trì trạng thái đứng ngoài hoặc chốt lời vị thế mua và chuyển sang bán khống. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm trước đó: trên mức 3.548 là vùng quá mua, mục tiêu kỹ thuật đã hoàn thành theo tỷ lệ 1:1.618. Vàng tăng 7 phiên liên tiếp lập đỉnh mới, nhà đầu tư cần thận trọng với rủi ro mua đuổi. Đối với giao dịch bán, có thể đặt phòng thủ tại 3.580, mục tiêu điều chỉnh về đường trung bình 5 ngày quanh 3.512. Nếu tiếp tục phá vỡ 3.490, xu hướng đảo chiều sẽ được xác nhận.

• Hỗ trợ: 3.490

• Kháng cự: 3.548

⚠️ Khuyến nghị rủi ro: Các quan điểm, phân tích, nghiên cứu, giá cả hoặc dữ liệu trên chỉ mang tính bình luận thị trường chung, không đại diện cho quan điểm chính thức của nền tảng. Nhà đầu tư cần tự chịu trách nhiệm với mọi quyết định giao dịch.