Fed giữ nguyên lãi suất trước áp lực lạm phát gia tăng

Kinh tế Mỹ đang đi trên một sợi dây thăng bằng giữa lạm phát dai dẳng và kỳ vọng phục hồi. Khi báo cáo lạm phát tháng 5 chuẩn bị công bố, thị trường tài chính và giới đầu tư toàn cầu đều “nín thở” theo dõi. Liệu đây có phải là thời điểm lạm phát tăng trở lại do tác động của chính sách thuế quan? Và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ phản ứng như thế nào?

Áp lực từ thuế quan bắt đầu thể hiện rõ trên mặt bằng giá

Theo dự báo từ các nhà kinh tế Phố Wall, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 sẽ tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 2,3% trong tháng 4. Trong đó, CPI lõi – loại trừ thực phẩm và năng lượng – có khả năng tăng 2,9%. Đây sẽ là những dữ liệu đầu tiên phản ánh rõ nét tác động từ chính sách thuế quan mới của chính quyền Trump.

Các mặt hàng nhập khẩu chủ lực như thép và nhôm đã bị áp thuế từ 25% lên 50%, đẩy chi phí sản xuất tăng mạnh. Nhà kinh tế Bernard Yaros từ Oxford Economics cho rằng tháng 5 là thời điểm “chúng ta bắt đầu thấy tác động của thuế quan thực sự lên giá hàng hóa”.

Trước những biến động lạm phát tiềm tàng, Fed đã chọn cách đứng yên. Từ đầu năm 2025 đến nay, ngân hàng trung ương này vẫn giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang và nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì cho đến ít nhất là tháng 9. Biên bản cuộc họp tháng 5 cho thấy các quan chức Fed vẫn lo ngại rằng lạm phát chưa được kiểm soát hoàn toàn, trong khi áp lực từ thị trường lao động và các gói chi tiêu tài khóa vẫn còn lớn.

Thực tế, 55% chuyên gia kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất vào quý 3, nhưng 42% khác cho rằng điều này có thể diễn ra muộn hơn hoặc thậm chí không xảy ra trong năm nay.

Dù thị trường lao động vẫn giữ được sự ổn định tương đối, với tỷ lệ thất nghiệp khoảng 4,2% trong tháng 5, nhưng số lượng việc làm mới đã giảm nhẹ còn 139.000 – thấp hơn mức trung bình 160.000 của các tháng trước đó. Điều này cho thấy đà tăng trưởng đang chậm lại.

Dự báo tăng trưởng GDP Mỹ cũng không mấy lạc quan. Năm 2025, GDP dự kiến chỉ đạt mức 1,4%, giảm mạnh so với mức 2,8% của năm 2024. Tình hình này khiến Fed càng phải thận trọng, không chỉ để kiểm soát lạm phát mà còn để bảo vệ nền kinh tế khỏi nguy cơ suy thoái sớm.

Gói kích cầu và thách thức từ chính sách tài khóa

Trong khi Fed đang “phanh” chính sách tiền tệ, Quốc hội Mỹ lại đang xem xét thông qua gói kích cầu trị giá 2,4 nghìn tỷ USD. Dù được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng ngắn hạn, nhưng giới chuyên gia lo ngại gói chi tiêu khổng lồ này có thể làm gia tăng thâm hụt ngân sách, gây thêm áp lực lên lạm phát.

Chuyên gia Bill Adams từ Comerica Bank nhận định, sự mở rộng tài khóa này sẽ khiến Fed càng có ít lý do để hạ lãi suất. Thậm chí, nếu lạm phát leo thang trở lại, việc tăng lãi suất trở thành lựa chọn không thể loại trừ.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhiều lần nhấn mạnh sự cần thiết của việc thận trọng. Ông khẳng định Fed không vội vàng hạ lãi suất khi lạm phát vẫn ở mức cao, đặc biệt trong bối cảnh tác động từ thuế quan và chi tiêu công còn nhiều ẩn số.

Thống đốc Adriana Kugler cũng đồng quan điểm: “Tốc độ giảm lạm phát đang chậm lại rõ rệt, và việc giữ nguyên lãi suất là phương án tốt nhất lúc này”. Trong khi đó, Raphael Bostic – một thành viên cấp cao của Fed – cho rằng cách tiếp cận tốt nhất là quan sát kỹ các diễn biến từ chính sách thuế và kinh tế vĩ mô trước khi có bất kỳ hành động nào.

Fed đang phát đi thông điệp rõ ràng: không vội, không nới lỏng. Với những tín hiệu lạm phát quay trở lại và tăng trưởng chậm lại, việc giữ lãi suất cao là công cụ để duy trì ổn định vĩ mô.

Cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 17–18/6 được dự đoán sẽ không mang đến bất ngờ nào lớn, nhưng giới đầu tư sẽ theo dõi sát các phát ngôn từ Fed và các dữ liệu kinh tế đầu quý 3 để dự đoán động thái tiếp theo.

Với Fed, sự kiên nhẫn lúc này chính là vũ khí mạnh nhất để điều hướng nền kinh tế Mỹ qua vùng “nhiễu động” đầy thách thức.

Hiểu rõ chính sách Fed – Nắm bắt cơ hội đầu tư thông minh cùng WikiFX ngay hôm nay!